Das passive Investieren im Wandel
Seit der Finanzkrise 2007/2008 hat passives Investieren erheblich an Bedeutung gewonnen. 2024/2025 wurde in den USA erstmals mehr Kapital in passiven Vehikeln wie ETFs und Indexfonds verwaltet als in aktiv gemanagten Fonds. Der Anteil passiver Mittel am US-Publikumsfondsmarkt liegt mittlerweile bei über 53%. Diese Entwicklung wirkt sich jedoch auf die Marktstrukturen und Risiken aus.
Eigenschaften und Risiken des MSCI World Index
Anlageuniversum und Indexkonstruktion
Der MSCI World Index bildet rund 1.500 Unternehmen aus 23 Industrieländern ab, basierend auf Marktkapitalisierung, Liquidität und regionaler Beschränkung. Schwellenländer bleiben unberücksichtigt, obwohl sie fast die Hälfte der globalen Wirtschaftsleistung ausmachen. Der Index repräsentiert nur Large- und Mid-Caps auf liquiden Märkten.
Starke Konzentrationen und regionale Übergewichtung
Die Gewichtung erfolgt proportional zum Börsenwert. Dadurch entfallen inzwischen über 73% des Indexkapitals auf US-amerikanische Unternehmen, was auf hohe Bewertungen, insbesondere im Technologiesektor, zurückzuführen ist. Europa und Japan sind relativ unterrepräsentiert. Aus Euro-Sicht besteht somit ein erhebliches Währungsrisiko durch den dominierenden US-Dollar-Anteil.
Klumpenrisiko durch Tech-Giganten
Die Top-10-Technologieunternehmen nehmen fast 27% des MSCI World Kapitals ein. Wird das Portfolio um weitere technologienah klassifizierte Unternehmen ergänzt, ergibt sich eine Abhängigkeit von über 40% der Wertentwicklung von wenigen Großkonzernen. Diese extreme Konzentration erhöht die Anfälligkeit gegenüber sektoralen und regulatorischen Risiken sowie potenziellen Marktkorrekturen.
Hohe Risiken passiver Investments
Passives Investieren führt zu einer sogenannten Bewertungsblindheit: Kapital fließt proportional zu bestehenden Marktkapitalisierungen in ohnehin hoch bewertete Aktien. Dies kann eine Blasenbildung fördern und die Marktineffizienz steigern. Zudem überträgt sich das Risiko einer einseitigen Portfoliozusammensetzung auf den Anleger, da viele Asset-Manager nur noch Produkte ohne individuelle Empfehlungen anbieten.
Währungsrisiko für Euro-Anleger
Euro-Investoren sehen sich durch den hohen US-Dollar-Anteil einem signifikanten Währungsrisiko ausgesetzt, da viele ETFs keine aktive Absicherung anbieten. Wechselkursschwankungen können die Rendite deutlich beeinflussen.
Marktdynamiken und die Rolle aktiver Managementansätze
Die zunehmende Dominanz passiver Anlagen könnte die Markteffizienz schwächen, da aktive Manager als Korrektiv in der Preisfindung fehlen. Dies erschwert es, Fehlbewertungen zu beseitigen und belastet das Marktumfeld bei starken Trendänderungen.
Ein aktiver, regelbasierter Investmentansatz ist eine Möglichkeit, den beschriebenen Risiken entgegenzuwirken. Solche Methoden steuern dynamisch Risikobudgets und Korrelationen und schaffen eine belastbarere Portfolioarchitektur, die Markverzerrungen reduziert.
Schlussfolgerung
Der klassische MSCI World ETF entspricht im Jahr 2026 nicht mehr dem Ideal einer breit gestreuten Weltanlage. Hohe Konzentrationen, Währungsrisiken und Bewertungswettbewerbe führen zu signifikanten Klumpenrisiken. Anleger sollten sich der Schwächen passiver Produkte bewusst sein und aktiv auf eine robuste Portfoliostruktur achten, um Risiken zu minimieren und Chancen zu nutzen.
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