Wachstumsstark und technologiegetrieben ist das Geschäftsmodell des lateinamerikanischen E-Commerce-Giganten MercadoLibre und die Gesellschaft mit Sitz in Uruguay stellt daher seit einem Jahr eine attraktive strategische Beteiligung im Portfolio des aktiv gemanagten Mischfonds FU Fonds – Multi Asset Fonds dar. Die Investmententscheidung für den zwar im S&P 500 und dem NASDAQ 100 enthaltenen aber hierzulande wenig bekannten Wert fußte auf klar quantifizierbaren Fundamentaldaten und einem überzeugenden Wachstumspfad, wie die Analyse des Fondsmanagements belegt.
Geschäftsmodell mit Plattformcharakter
MercadoLibre vereint drei zentrale Geschäftssäulen: den Online-Marktplatz, eine Zahlungs- und FinTech-Infrastruktur (MercadoPago) sowie eigene Logistikdienste. Damit agiert das Unternehmen nicht nur als reiner Handelsplatz, sondern als integrative Plattform für den gesamten digitalen Handel in Lateinamerika. Es profitiert dabei sowohl von der fortschreitenden Digitalisierung des Konsums als auch vom begrenzten Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen in der Region – ein struktureller Vorteil für MercadoPago.
Wachstumsmarkt Lateinamerika als strategische Basis
Das Makroumfeld liefert zusätzliche Argumente: Der E-Commerce-Markt in Lateinamerika wächst jährlich zweistellig – getrieben durch die junge, mobile Bevölkerung und den Nachholbedarf im Zahlungsverkehr. Hier ist MercadoLibre mit seiner integrierten Lösung optimal positioniert.
„Wir investieren dort, wo Plattformeffekte, Wachstum und Free Cashflow zusammenkommen – MercadoLibre ist ein Paradebeispiel.“
Sabine Knee, Fondsmanagerin
Investitionsentscheidung gestützt auf starke Finanzkennzahlen
Das Fondsmanagement stützte sich im Mai 2024 bei der Kaufentscheidung auf die beeindruckende Entwicklung des freien Cashflows, der im ersten Quartal 2024 bereits bei 537 Mio. USD lag – im Gesamtjahr 2023 waren es 1,99 Mrd. USD, was vergleichsweise einem Zuwachs von 14 % entspricht. Parallel dazu wurden rund 1,8 Mrd. USD in Akquisitionen investiert – ein Indiz für die strategische Expansionsbereitschaft des Unternehmens.
Die Ertragskraft zeigt sich auch in den Ergebnissen je Aktie: Das EPS stieg dann im Jahr 2024 um bemerkenswerte 94 % auf 37,69 USD. Für das laufende Geschäftsjahr 2025 wird ein EPS zwischen 46 und 49 USD erwartet. Auf dem aktuellen Kursniveau ergibt sich damit ein KGV von rund 52, das im Hinblick auf das hohe Gewinnwachstum aus Sicht der Fondsmanager aber durchaus gerechtfertigt ist.
„MercadoLibre ist für uns nicht nur ein E-Commerce-Unternehmen, sondern ein Infrastrukturbetreiber im digitalen Lateinamerika. Die Skalierbarkeit und Kapitalrendite sprechen für sich.“
Sabine Knee
Timing und Risikosteuerung
Die Erstinvestition erfolgte am 2. Mai 2024 zu einem Kurs von 1.464 USD, gefolgt von Nachkäufen im Juli (1.589 USD) und September (2.107 USD). Diese schrittweise Aufstockung unterstreicht den positiven Anlage-Case, geht jedoch einher mit einer klaren Risikobegrenzung: „Wir haben die Position mit einem Stop-Loss-Limit versehen“, erklärt die verantwortliche Portfoliomanagerin. Dies entspricht dem Risikomanagementprinzip des Fonds, das bei hohen Bewertungen auf Absicherungen setzt.
Bild © Heemann Vermögensverwaltung AG, Sabine Knee
Dieser Beitrag erschien zuerst bei Pro BoutiquenFonds