Börsengänge und ihre Herausforderungen
IPO sind häufig aus Sicht der neuen Aktionäre enttäuschend. Aus Informations-Asymmetrien resultierend, verkaufen Insider oft ihre Aktien zu günstigen Preisen, was Neu-Investoren ein erhöhtes Risiko auferlegt. Statistiken zeigen, dass über 70% der neu börsennotierten Unternehmen in den drei Jahren nach dem IPO den Gesamtmarkt unterperformen. Nur wenige Ausnahmen wie Amazon und Nvidia erzielen langfristig überdurchschnittliche Renditen.
Das SpaceX-IPO: Ein Gigant am Horizont
Der Börsengang von SpaceX wird voraussichtlich der größte der Geschichte mit einer Bewertung von mindestens 1,8 Billionen US-Dollar. Geplant ist zunächst ein Aktienhandel im Wert von etwa 80 Milliarden Dollar. Um diese Größenordnung zu stemmen, werden Börsenindizes angepasst, damit die Aktie frühzeitig in Indexfonds aufgenommen wird, was erheblichen Kaufdruck erzeugt.
Governance und Insidervertrieb
Im Gegensatz zu üblichen Governance-Standards bekommt Elon Musk eine praktisch unkündbare Unternehmensposition. Investoren verzichten außerdem weitgehend auf Klagemöglichkeiten gegen Musks Handlungen. Zugleich können Insider ihre Aktien schneller verkaufen als üblich. 78% der Erlöse fließen an Musk, frühe Private-Equity-Investoren und Echostar, während lediglich 18 Milliarden Dollar für Wachstum verbleiben.
Geschäftsbereiche und Bewertung
SpaceX vereint unterschiedlich profitable Geschäftszweige: ein moderat wachsendes Raketengeschäft, das schnell wachsende, profitable Starlink-System, die defizitäre KI „Grok“ und die Plattform X (ehemals Twitter) mit rückläufiger Nutzeraktivität. Die Bewertung stützt sich somit mehr auf visionäre Ziele als auf aktuelle Erträge, mit der langfristigen Ambition einer multiplanetaren Besiedlung des Mars.
Perspektiven und Risiken für Investoren
Bei einer jährlichen Rendite ähnlich wie Amazon könnte SpaceX seine Marktkapitalisierung in 13 Jahren auf heutige Gesamtwerte aller US-Aktien anheben. Höhere Vergleichsrenditen wie bei Nvidia würden sogar astronomische Marktbewertungen erfordern. Kurzfristig könnten künstliche Verknappung und Indexkäufe die Aktie stützen, jedoch drohen mittelfristig Verkaufsdruck durch Insider und das Fehlen neuer Käufer.
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