Markt korrigiert Erwartungen: Zölle, Fed-Politik und sinkende Renditen
Kommentar von Daniel Loughney
Die Bedenken rund um die Zölle führten zu einer Korrektur der PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index)-Inflation von 2,5 Prozent im Dezember auf 2,7 Prozent. Powell gab an, dass man nur von einer vorübergehenden Tarifinflation ausgehe. Die kurzfristigen Wirtschaftsprognosen wurden nach unten korrigiert, mit 2,1 Prozent im November auf jetzt 1,7 Prozent, doch die langfristigen Prognosen haben sich kaum verändert. Das Narrativ des Renditeanstiegs nach den Wahlen und Trumps Zöllen als förderlich für das Wachstum wird weiterhin untergraben. Die Federal Reserve (Fed) hat ihre Quantitativen Lockerungsmaßnahmen deutlich verlangsamt und die monatliche Rate von 25 Mrd. USD auf 5 Mrd. USD reduziert. Die US-Renditen für 2- und 10-jährige Laufzeiten liegen jetzt 14 Basispunkte niedriger als vor der Fed-Sitzung. Die vom Markt ermittelte Terminalrate der Fed von etwa 3,6 Prozent liegt deutlich über der Prognose der Fed selbst von 3,0 Prozent.
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