Analyse der geldpolitischen Risiken und Auswirkungen auf die Rolle der Federal Reserve
Die Märkte haben bislang nicht vollständig die Risiken eingepreist, die sich aus einer potenziellen politischen Einflussnahme auf die Federal Reserve ergeben könnten, wie von Patrice Gautry, dem Chefvolkswirt der Schweizer Privatbank Union Bancaire Prive (UBP), betont wird.
Die hohen Kosten der Unabhängigkeit
Es wird argumentiert, dass ein Eingreifen in die Autonomie der Fed durch die Trump-Regierung zu erheblichen Kosten führen würde, da es die Renditen erhöhen und den Dollar schwächen könnte. Stattdessen zielt die Regierung darauf ab, die geldpolitischen Entscheidungen der Fed in ihre eigene Geldpolitik zu integrieren.
Prognose bis 2026
Es wird erwartet, dass der Offenmarktausschuss in den nächsten Jahren eine vorsichtigere Haltung einnehmen wird, wobei das Wachstum und die Beschäftigung höhere Priorität haben werden als Inflationsrisiken. Den Forderungen nach sofortigen Zinssenkungen um 150 Basispunkte wird jedoch Skepsis entgegengebracht, da dies die Inflation antreiben könnte.
Risiken und Implikationen
Die Märkte haben das Risiko einer Fed, die den politischen Direktiven folgt, noch nicht angemessen bewertet. Eine geschwächte Rolle der Fed könnte zu einer Verunsicherung an den Finanzmärkten führen und die Glaubwürdigkeit der US-Behörden insgesamt in Frage stellen.
Reformagenda und Governance-Risiken
Die Reformpläne von Trump, die eine stärkere Kontrolle über die Fed und andere Finanzinstitutionen vorsehen, sowie die Governance-Risiken, die mit einer zunehmenden politischen Einflussnahme auf wirtschaftliche Entscheidungen verbunden sind, werden diskutiert. Eine allzu akkommodierende Fed und eine politisch gesteuerte Geldpolitik könnten langfristig sowohl die Renditen als auch den Dollar negativ beeinflussen.
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