Marktkommentar zu den Anleihemärkten von John Petersen
Politische Einflüsse in den USA
Im Juli und August dominierte eine gewisse Disaster Fatigue die Anleihemärkte. Die Tendenz zum Staatskapitalismus mit amerikanischen Charakteristika und der politische Druck auf die Fed sorgen für Diskussionen. Zudem erinnern Trumps Maßnahmen an das Gebaren einiger Emerging-Markets-Länder.
Anleihemärkte und US-Treasuries
Trotz fiskalischer Bedenken und stagnierender Wirtschaft halten sich die Renditen von US-Treasuries erstaunlicherweise stabil. Die US-Renditen verzeichneten nur marginale Veränderungen im Vergleich zum Rest der Welt.
Aktuelle Entwicklungen in Europa
Die Bundesrenditen steigen weiter an, während die Realrenditen zunehmen. Deutschland wird mit einem AAA-Rating bewertet, was zu einer strukturellen Prämie führen sollte. Europa weist im Vergleich zu den USA eine abweichende Marktstruktur auf.
Unternehmensanleihen
Die Risikoprämienkompression bei Unternehmensanleihen setzt sich fort. In Europa und den USA sind die Risikoprämien auf historisch niedrigen Niveaus angelangt. Der Markt ist aktuell ‘priced to perfection’, wobei ein geringes Fehlertoleranzpotential besteht.
Politische Risiken und Empfehlungen
Politische Risiken in Frankreich könnten die Risikoprämien in Europa beeinflussen. Empfehlungen schließen den Fokus auf Up-in-Quality-Trades und eine Diversifizierung in Schwellenländeranleihen ein.
Empfehlungen und Schlussfolgerungen
Im aktuellen Umfeld werden konservative Anlagestrategien, Carry-Trades und Längerfrist-Investitionen in Staatsanleihen empfohlen, insbesondere bei Realrenditen über 1 Prozent. Diversifizierung in Schwellenländeranleihen wird ebenfalls als sinnvoll erachtet.
Über Eyb & Wallwitz
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