Steigende Renditen bei japanischen Staatsanleihen
In den letzten drei Jahren waren langfristige japanische Staatsanleihen von Anlegern wenig beachtet. Allerdings sind die Renditen für 10-jährige Anleihen von 0,5 % im Jahr 2023 auf aktuell 2,15 % angewachsen. Dies wirft die Frage auf, ob ein Wiedereinstieg in diesen Markt sinnvoll ist.
Vergleich der Realrenditen und Wachstumserwartungen
Studien schätzen das potenzielle Wachstum Japans auf etwa 0 %. Die Realrendite der inflationsgebundenen 10-jährigen japanischen Staatsanleihen liegt bei 0,45 % und übersteigt damit das potenzielle Wachstum. Im Vergleich dazu zeigen sich höhere Realzinsen bei Euroland (0,8 % bei etwa 1 % Wachstum) und den USA (1,8 % bei etwa 2 % Wachstum). Japanische Anleihen erscheinen somit nicht überbewertet.
Aktuelles wirtschaftliches Umfeld und politische Impulse
Die Bank of Japan erwartet für das Geschäftsjahr 2026 ein Wachstum zwischen 0,8 % und 1 %, was über dem potenziellen Wachstum liegt und auf stabile Realzinsen hindeutet. Die neue Regierung plant eine Erhöhung des Haushaltsvolumens um 6 % sowie Investitionen in Künstliche Intelligenz, Verteidigung und Halbleiter. Diese Maßnahmen wurden bereits im Markt antizipiert und erklärten den Zinssprung im Januar.
Makroökonomische Herausforderungen und geldpolitische Aussichten
Die jüngsten makroökonomischen Daten zeigen enttäuschende Ergebnisse, etwa ein BIP von nur 0,1 % im vierten Quartal 2025 und rückläufige Einzelhandelsumsätze. Diese Dynamik könnte den Inflationsdruck dämpfen und damit eine dovishe Geldpolitik der Bank of Japan unterstützen. Die Inflation nähert sich wieder der Zwei-Prozent-Marke, während die Lohninflation einen ähnlichen günstigen Trend verzeichnet.
Anlegerperspektive auf den japanischen Anleihemarkt
Japanische Anleihen bieten aktuell währungsgesicherte Renditen, die im Vergleich zu anderen G7-Staatsanleihen höher ausfallen. Solange die Bank of Japan ihre Zinserhöhungen innerhalb der Markterwartungen hält, könnten sowohl internationale als auch inländische Investoren zunehmend Interesse zeigen. Insgesamt gelten die Bewertungen als attraktiv, und die wirtschaftliche Entwicklung verläuft in eine positive Wachstums-Inflations-Richtung.
Daher bestehen nach aktueller Einschätzung keine Gründe, sich vom japanischen Staatsanleihenmarkt fernzuhalten.
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