Marktentwicklung für Stockpicker
Nach mehr als einem Jahr, in dem Anleger defensive und hochwertige Aktien gemieden haben, erwartet das Global Equity Team von Amova AM eine Umkehr dieser Entwicklung. Die bisherige starke Abkehr von Qualitätsaktien dürfte sich nicht fortsetzen, da sich die relativen Bewertungen zwischen Qualitäts- und Value-Titeln den historischen Durchschnittswerten angenähert haben.
Stabile Geldpolitik und gleichmäßigeres Gewinnwachstum
Mit einer stabilisierenden Geldpolitik und erwarteten gleichmäßiger verteilten Gewinnzuwächsen über verschiedene Sektoren hinweg wird in diesem Jahr die Auswahl einzelner Aktien wichtiger sein als die Orientierung an einem bestimmten Stil.
Verlagerung vom Defensiven zu Zyklischen
Die Rotation von defensiven, sichereren Unternehmen hin zu zyklischeren Engagements verliert an Dynamik. Sinkende Zinserwartungen schaffen zudem ein Umfeld, das von langsamem Wachstum und abnehmendem Inflationsdruck geprägt ist.
Einfluss der KI-Ausgaben
Die hohen Ausgaben für Künstliche Intelligenz (KI) belasten den freien Cashflow und die Kapitalrendite großer Investoren wie Meta Platforms. Trotz dieser Belastungen werden marktführende Unternehmen ihre Investitionen in KI stärken, da dies entscheidend für Kundengewinnung und Kundenbindung ist. Nicht nur einzelne KI-Modelle sind relevant, sondern das gesamte Leistungsangebot dieser Unternehmen.
Amova AM bevorzugt deshalb Unternehmen, die von den KI-Ausgaben profitieren und gleichzeitig hohe oder wachsende Cashflow-Renditen aufweisen. Beispiele hierfür sind Hitachi, Curtiss-Wright Corporation, Amphenol Corporation und ASM International.
Bewertung von Alphabet und NVIDIA
Bezüglich Alphabet, dessen KI-bezogene Verkaufsergebnisse schwer einzuschätzen sind, wird das derzeitige Risiko-Ertrags-Verhältnis als nach unten verzerrt angesehen. Die Skalierungseffekte bei NVIDIA-basierten Modellen dürften die Leistungsfähigkeit deutlich verbessern und die Marktstimmung positiv beeinflussen. Gleichzeitig steht die Wirtschaftlichkeit der Google-Suche unter erheblichem Druck.
Langfristige Investitionsstrategie
Der Fokus liegt auf Unternehmen, die beständig hohe Renditen auf das investierte Kapital erzielen und ausbauen können. Für das Jahr 2026 wird ein deutlich günstigeres Umfeld für derartige Investments erwartet. Trotz volatiler Marktbedingungen bleiben robuste Wettbewerbsvorteile und disziplinierte Kapitalallokation zentrale Erfolgsfaktoren für nachhaltigen Wertzuwachs.
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