Fed unter Warsh – Erwartung einer kleineren Bilanz für niedrigere Zinsen
Die Märkte reagierten zuletzt mit steigenden Zinsen, einem stärkeren US-Dollar und fallenden Aktienkursen auf die Ernennung von Kevin Warsh als neuen Leiter der US-Notenbank (Fed). Trotz seiner als restriktiv eingeschätzten Haltung glaubt die Analyse von Pictet Wealth Management, dass angesichts einer erwarteten Inflationsabnahme und anhaltender Schwächen am Arbeitsmarkt im Laufe des Jahres 2026 zwei Zinssenkungen wahrscheinlicher sind.
Wahrnehmung von Warsh: Hawkish Reputation versus politische Praxis
Warsh wird oft als „Hawk“ bezeichnet, da er auf der Fed von 2006 bis 2011 eine kritische Haltung gegenüber der quantitativen Lockerung (QE) einnahm. Unter der Trump-Regierung äußerte er sich jedoch eher dovish, indem er Zinssenkungen befürwortete. Er ist der Ansicht, dass der FOMC auf pandemiebedingte Fehler und tarifbedingte Inflation überreagiert.
Vorschlag eines neuen Fed-Treasury-Abkommens und „Regimewechsel“
Warsh setzt sich für eine Neuauflage des Fed-Treasury-Abkommens von 1951 ein, um die Unabhängigkeit der Zentralbank wiederherzustellen. Er sieht die derzeitige Bilanz der Fed und die Verschuldung des Finanzministeriums als widersprüchlich an und plädiert für eine koordinierte Reduktion der Bilanzgröße.
Unter seinem Modell sollen Fed-Vorsitzender und Finanzminister gemeinsam Ziele wie die Bilanzgröße der Fed und den Schuldenausgabeplan definieren. So könnte sich die Fed stärker auf ihre Kernaufgabe der Inflationsbekämpfung konzentrieren, während das Finanzministerium die Fiskalpolitik verantwortet.
Kritik an der Fed-Institution und Aufruf zur Strukturreform
Warsh übt scharfe Kritik an der Fed als Institution, fordert eine Abschwächung ihres Einflusses und mehr Glaubwürdigkeit durch „Regimewechsel“. Er hinterfragt Datenabhängigkeit, Forward Guidance und die Prognosezusammenfassung der Fed, weil diese die politischen Handlungsmöglichkeiten einschränken.
Dollar und Bitcoin
Warsh unterstützt eine solide US-Dollar-Politik und kritisiert die Inflationsfolgen der quantitativen Lockerungen nach 2008, die den Dollar schwächen würden. Eine Bilanzverkleinerung der Fed könne niedrigere Zinsen ermöglichen, ohne die Dollarnachfrage zu gefährden.
Zum Bitcoin äußert Warsh eine positive Haltung: Er betrachtet ihn als nachhaltigen Wertspeicher ähnlich Gold, schließt ihn aber als Zahlungsmittel aufgrund der Volatilität aus. Bitcoin sei kein Ersatz für den Dollar, sondern könne als Kontrollinstrument für bessere Fed-Entscheidungen dienen.
Ansichten zu Wachstum und Regulierung
Warsh warnt davor, die Angebotsseite zu vernachlässigen, da dies strukturelle Wachstumsprobleme hervorrufen könnte. Er befürwortet wachstumsfördernde Maßnahmen wie Steuerreform, Deregulierung und Öffnung des Handels mit dem Ziel, Produktivität und Investitionen nachhaltig zu steigern.
In Bezug auf Bankenregulierung fordert Warsh eine Begrenzung der Fed-Kompetenzen und betont, dass die Unabhängigkeit primär für die Geldpolitik gelten sollte.
Bestätigung durch den Senat und mögliche Entwicklung bei Powell
Warsh wird erwartungsgemäß vom Senat bestätigt, da er 2006 bereits einstimmig zum Fed-Gouverneur gewählt wurde. Trotz harter Fragen bezüglich seines Reformansatzes ist eine Mehrheit wahrscheinlich, auch wenn politische Blockaden bei der Senatsbankkommission möglich sind.
Ob Jerome Powell als Gouverneur weitermacht, ist unklar. Seine Position zur Unabhängigkeit der Fed steht im Gegensatz zu Warshs „Regimewechsel“-Forderungen. Powell könnte bis zum Ende seiner Amtszeit im Mai 2026 bleiben oder sich zurückziehen, was weitere Personalentscheidungen und eine mögliche Majorität von Trump-nominierten Mitgliedern im Fed-Board zur Folge hätte.
DE: Dieser Beitrag wurde automatisch vom altii-Redaktionssystem generiert. Der Inhalt wurde nicht manuell auf seine Richtigkeit überprüft. Wir sind bestrebt, relevante und aktuelle Informationen bereitzustellen. EN: This article was automatically generated by the altii editorial system. The content has not been manually reviewed for accuracy. We aim to provide relevant and timely information.