Fortgesetzter globaler Konjunkturzyklus und KI als zentrale Triebfeder
Für das Jahr 2026 erwartet Aberdeen Investments eine anhaltende Belebung der Weltwirtschaft. Insbesondere in den USA soll sich das Wachstum beschleunigen, begleitet von einer Abschwächung der Inflation und weiteren Zinssenkungen durch die Federal Reserve. Diese Entwicklungen dürften günstig für die Finanzmärkte sein, wobei Künstliche Intelligenz (KI) weiterhin eine bedeutende Rolle spielt. Es gibt keine Hinweise auf das Entstehen einer spekulativen Blase.
Makroökonomische Rahmenbedingungen und regionale Ausblicke
Europa wird voraussichtlich von einer lockereren Fiskalpolitik profitieren. In China wird das Wirtschaftswachstum nachlassen, trotz der Entspannung im Handelskonflikt mit den USA, begleitet von niedriger Inflation und anhaltender geldpolitischer Lockerung. Auch in vielen Schwellenländern wird mit weiteren Zinssenkungen gerechnet.
Diese makroökonomische Lage schafft ein risikofreundliches Umfeld, das besonders Carry-Strategien begünstigt. Unternehmensgewinne bleiben robust, insbesondere getrieben durch Sektoren mit KI-Fokus trotz hoher Bewertungen in USA und China. Mit Blick auf Bewertungen empfiehlt Aberdeen eine größere Diversifikation der Portfolios, da KI-getriebene Technologiewerte zunehmend teuer erscheinen.
Asset-Allokation und Marktausblick
Aktien aus Schwellenländern werden gegenüber Industrieländern bevorzugt, da sie attraktiver bewertet sind. Der US-Dollar wird neutral eingeschätzt, globale Zinsdifferenzen gelten als fair bewertet. Potenzielle Risiken für den Konjunkturverlauf umfassen einen Zollschock, eine Abschwächung des US-Arbeitsmarkts, Glaubwürdigkeitsfragen der Fed sowie geopolitische Spannungen. Dennoch werden Staatsanleihen als Diversifizierungsinstrument empfohlen.
Private Credit und Immobilieninvestments
Die Bewertung für Private Credit wurde von neutral auf leicht positiv angehoben. Die Anlageklasse zeichnet sich durch geringe Ausfallraten und stabile Rückflüsse aus, wobei prominente Kreditausfälle als Einzelfälle bewertet werden. Technisch orientierte Kredite werden nur selektiv vergeben, insbesondere an institutionell kreditwürdige Mieter von Rechenzentren.
Globale Immobilieninvestments erhalten eine noch positivere Bewertung. Die Performance bleibt stabil mit moderaten Wertsteigerungen. Die Mietnachfrage wird durch das wirtschaftliche Umfeld unterstützt und Zinssenkungen in den USA und Großbritannien stärken voraussichtlich die Kapitalwerte. Das Angebot bleibt aufgrund begrenzter Bautätigkeit knapp. Innerhalb des Immobiliensektors werden Wohnimmobilien, Industrieimmobilien und Fachmarktzentren bevorzugt.
Emerging Markets und Schwellenländeranleihen
Das Wachstum in China dürfte zwar weiter nachlassen, jedoch weniger stark als erwartet. Politische Maßnahmen konzentrieren sich auf Verbesserung der Unternehmensprofitabilität und den Abbau von Überkapazitäten, was positiv für den Markt ist. Die positive Stimmung in Richtung KI wird zudem unterstützend wirken.
In den Schwellenländern sorgt die gesunkene Inflation für ein günstigeres Umfeld, trotz abgeschwächter Wachstumsraten. Die politische Entwicklung, insbesondere in Lateinamerika, könnte eine fiskalische Konsolidierung und geringere Kreditkosten fördern. Schwellenländeraktien bleiben daher attraktiv, unterstützt durch solide Gewinnperspektiven und eine verbesserte technische Marktlage mit positiven Kapitalzuflüssen.
Auch Schwellenländeranleihen werden durch günstige makroökonomische Rahmenbedingungen gestützt. Die Strategie favorisiert Umschichtungen von Märkten mit bereits abgeschlossenem Zinssenkungszyklus hin zu Frontier Markets mit potenziellem Spread-Kompressionspotenzial.
Ausblick für Infrastruktur
Die Einschätzung für Infrastruktur bleibt positiv, getragen von makroökonomischer Stabilisierung und voraussichtlich weiter sinkenden US-Zinsen. Allerdings könnten hohe Bewertungen durch große Kapitaltransaktionen eine Herausforderung darstellen. Wichtige strukturelle Treiber sind weiterhin die Einbindung privaten Kapitals aufgrund öffentlicher Verschuldung, die Digitalisierung durch KI und Datenaustausch sowie Dekarbonisierung und Energiesicherheit.
Über Aberdeen Investments
Aberdeen Investments ist ein globaler, unabhängiger Asset Manager mit über 600 Investment-Fachleuten und verwaltet ein Vermögen von rund 438 Mrd. Euro (Stand: 30.09.2025). In Deutschland verwaltet das Unternehmen ca. 37,5 Mrd. Euro für institutionelle Kunden und Privatkundenvertriebspartner sowie etwa 10,5 Mrd. Euro im Immobilienbereich.
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