Katastrophenanleihen verzeichnen starke Entwicklung
Zwischen 2023 und 2025 erreichten Katastrophenanleihen eine Gesamtperformance von nahezu 50 % – das beste Ergebnis über drei Jahre in ihrer Geschichte. Ursache war eine Phase mit niedrigen versicherten Schäden sowie attraktive Risikoaufschläge nach dem Hurrikan Ian Ende 2022. Dies führte zu einem verstärkten Interesse an Cat Bonds als Anlagestrategie.
Marktbedingungen und Herausforderungen
Die steigende Nachfrage von Investoren und mehrere Jahre ohne nennenswerte Naturkatastrophen haben die einst hohen Risikoprämien deutlich reduziert:
- Trotz mehrerer heftiger Hurrikane in den letzten Jahren blieben die Auswirkungen auf Katastrophenanleihen überschaubar – unterstützt durch hohe Rückversicherungsvolumina und das Ausbleiben von Landungen großer Stürme an US-Metropolen.
- Hohe Renditen ziehen Kapital an, doch das Angebot an Cat Bonds kann mit dem Zufluss nicht vollständig mithalten, was zu geringeren Spreads führt – trotz Rekordvolumina bei Neuemissionen.
- Der Markt entwickelt sich teilweise unabhängig von Kapital- und Versicherungsmärkten, was einen Boom-Bust-Zyklus begünstigen kann, der von Emissionsmustern und aktuellen Schadensereignissen geprägt ist.
- Die Ausdehnung von Cat Bonds auf neue Regionen und Gefahrenarten führt teilweise zu weniger rentablen Risikoabsicherungen als bei den bekannten US-Sturm- und Erdbebenrisiken.
Perspektiven und Chancen
Obwohl der attraktivste Zyklusabschnitt hinter dem Markt liegen könnte, bieten Katastrophenanleihen weiterhin eine attraktive Prämie gegenüber Investment-Grade- und Hochzins-Unternehmensanleihen. Selective Investitionen in gut vergütete Risiken können helfen, die Performance angesichts rückläufiger Spreads zu stabilisieren.
Institutionelle Anleger sollten bei konzentrierten Engagements auf Governance-Aspekte achten, da größere Verluste zu erhöhter Kontrolle führen können, selbst wenn diese die Anlagerisikoeigenschaften widerspiegeln und nicht auf Prozessmängel hindeuten.
Katastrophenanleihen haben ihre geringe Korrelation mit traditionellen Anlageklassen bewahrt. Aus einer Gesamtportfolio-Perspektive können selektive Engagements in attraktiven Versicherungsrisiken weiterhin strategisch und dynamisch wertvoll sein. Multi-Asset-Anleger könnten ihre Allokation beibehalten und auf günstigere Einstiegsmöglichkeiten warten, ohne die Portfolio-Integrität zu gefährden.
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