Rückenwind für Konjunktur und Aktienmärkte in den USA
Für 2026 bleibt unklar, ob der Bullenmarkt anhält oder die hohen Bewertungen im Technologiesektor eine Korrektur bewirken. In den USA zeigen sich gemischte Signale: Die Arbeitslosigkeit ist leicht gestiegen und das Stellenwachstum nimmt ab, dennoch ist das Inflationsrisiko trotz höherer Zölle begrenzt. Die Märkte erwarten deshalb mehrere Zinssenkungen. Einkommenssteigernde Maßnahmen, wie die „One Big Beautiful Bill“, sowie stabile Konsumausgaben vor allem in höheren Einkommensklassen unterstützen die Konjunktur und Aktienmärkte. Trotz hoher Kurs-Gewinn-Verhältnisse im S&P 500 rechtfertigen steigende freie Cashflows und Eigenkapitalrenditen teilweise die Bewertungen.
Risiken bei gegenseitiger Finanzierung in der Technologiebranche
Kurzfristig unterstützt die KI-Dynamik Investments im Technologiesektor. Im Gegensatz zu früheren Blasen ist die Stimmung vorsichtiger, die Gewinne von US-Techunternehmen wachsen solide mit erwarteten 15% im Jahr 2026. Allerdings bestehen Risiken durch komplexe Finanzierungsstrukturen und Kreisfinanzierungen bei KI-Diensten, die bei veränderten Rahmenbedingungen Kursverluste verursachen können. Entscheidend bleibt die Kombination aus KI-Wachstum und Geldpolitik: Bleibt die Geldpolitik unterstützend, könnten Technologie- und wachstumsstarke Qualitätstitel profitieren, während restriktivere Geldpolitik defensive Werte stärken würde.
Europäischer Binnenmarkt mit Wachstumschancen
Europa konzentriert sich auf Unternehmen, die von einer Belebung der Binnenwirtschaft profitieren, unterstützt durch schuldenfinanzierte Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung, deren Wirkung 2026 erwartet wird. Sollte das Wachstum schwächer ausfallen, hat die EZB Spielraum für weitere Zinssenkungen. Während exportorientierte Branchen unter US-Protektionismus und chinesischer Konkurrenz leiden, rücken innenmarktbezogene Sektoren wie Versorger und Finanzwerte in den Fokus. Rüstungstitel bleiben aufgrund geringer bisheriger Anlegerbeteiligung attraktiv.
Wachstumspotenziale in Südostasien
Südostasien ist für global ausgerichtete Investoren weiterhin attraktiv, da die Region zahlreiche große Städte, günstige Rohstoffe und Arbeitskräfte sowie langfristig bessere Wachstumschancen als Europa bietet. Besonders Südkorea und Indien werden als diversifizierende Alternativen zu klassischen Tech-Investments hervorgehoben. Anlagechancen in Schwellenländern sind jedoch mit höheren Risiken verbunden, etwa politischer Unsicherheit und Währungsschwankungen.
Anleihenmarkt und Währungsentwicklung
Im Anleihenbereich wird in den USA und Europa eine neutrale Duration favorisiert. Stagnierende Zinssenkungen und geringes Wachstum stabilisieren die Zinslandschaft in Kerneuropa, während in den USA ein Gleichgewicht aus höherer Inflation und Arbeitsmarktentwicklung herrscht. Unternehmensanleihen bieten trotz enger Spreads weiterhin attraktiven Carry, wobei bei High-Yield-Anleihen Vorsicht geboten bleibt. Kurzlaufende Investment-Grade- und Hochzinsanleihen werden zur Risikominimierung bevorzugt.
Politische Spannungen in den USA führen zu einer Schwächung des US-Dollars, von der der Euro sowie Gold als Absicherungsinstrument profitieren. Bitcoin gewinnt zwar an Bedeutung, bietet jedoch keinen verlässlichen Schutz in allen Marktphasen. Langfristig könnten Kryptowährungen als diversifizierende Anlageklasse neben klassischen Währungen eine Rolle spielen.
Ausblick und Anlagestrategie
Der Fokus für Technologiewerte sollte weiterhin auf den USA und Südostasien liegen, vor allem China. Diversifikation jenseits der USA bietet sich durch Europa und den asiatischen Wachstumsmarkt an. Die Perspektive ist nicht von einer Platzierung einer Spekulationsblase geprägt, sondern von der Fortsetzung des Bullenmarkts. Unterstützende Geld- und Fiskalpolitik schaffen ein positives Umfeld für eine anhaltende Reflation der Vermögenspreise. Eine vorschnelle Kapitalabhebung wird als unangebracht angesehen, solange keine eindeutigen Signale für eine Trendwende erkennbar sind.
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