Die Demokraten haben bei den US-Zwischenwahlen am 3. November die Gouverneursämter in Texas, Georgia und Ohio gewonnen. Alle drei Wahlsieger haben im Wahlkampf strengere Regeln oder ein Moratorium für neue Rechenzentren angekündigt. Für Investoren rückt damit eine bisher lokale Genehmigungsfrage nach vorn. Sie betrifft das Tempo, mit dem die KI-Infrastruktur in den USA noch wachsen kann.
Warum Lazard die Wahl als Wachstumsrisiko sieht
Ron Temple, Chief Market Strategist bei Lazard, hält die Folgen für größer als zunächst erwartet. In einem Marktkommentar vom 10. November verweist er auf die Abhängigkeit der US-Wirtschaft von KI-Investitionen. Nach seiner Schätzung gehen derzeit 40 bis 50 Prozent des realen US-Wachstums direkt oder indirekt auf KI zurück (Stand: November 2026). Den größeren Teil ordnet er direkten Investitionen zu, den Rest Vermögenseffekten.
Schon im Mid-Year Outlook 2026 hatte Temple die Widerstandskraft der US-Konjunktur an KI-Investitionen und an die Ausgaben wohlhabender Haushalte geknüpft. Ob die US-Wirtschaft ihr reales Wachstum hält, hängt aus seiner Sicht wesentlich davon ab, ob die hohen Investitionen weiterlaufen. Die jüngsten Kursverluste bei KI-Werten sieht er als Teil einer „notwendigen Neubewertung“ nach einer Phase übermäßiger Euphorie.
Was die neuen Gouverneure tatsächlich ändern können
Der Widerstand gegen neue Rechenzentren ist älter als das Wahlergebnis und reicht über Parteigrenzen hinaus. Der republikanische Gouverneur Greg Abbott ließ im August alle Rechenzentren in der texanischen Netzanschluss-Warteschlange prüfen, bevor weitere Projekte vorankommen. Wie weit der Kurswechsel nach der Wahl reicht, ist offen.
Die Kanzlei King & Spalding hat die Wahlergebnisse analysiert. Danach steht Texas für mehr als ein Viertel der bis 2030 geplanten US-Kapazität (Stand: November 2026). Gouverneurin Gina Hinojosa tritt ihr Amt am 19. Januar 2027 an. Ihr Moratorium ist bislang an künftige Gesetze geknüpft, und der texanische Senat bleibt republikanisch.
In Georgia verschiebt sich das Gewicht zur Regulierungsbehörde für Versorger, in der die Demokraten nun die Mehrheit haben. Dort geht es weniger um Standorte als um Strompreise und Vertragsbedingungen für Großverbraucher. In Ohio können Bürger kommunale Genehmigungen per Referendum kippen.
Worauf Investoren jetzt achten
Für Anleger verschiebt sich das Risiko von der Nachfrage zur Umsetzung. Steuervergünstigungen für Rechenzentren in Texas und Georgia gelten laut King & Spalding als gefährdet. Nach unserer Einschätzung gewinnt Kapazität, die bereits gebaut oder angeschlossen ist, dadurch an Wert. Wer noch bauen muss, trägt höhere Kosten und längere Fristen.
Temple rückt deshalb die Auswahl in den Mittelpunkt: welche Unternehmen ihre Wachstumserwartungen auch unter strengeren Regeln erfüllen können. Zu beobachten sind die ersten Amtshandlungen der neuen Gouverneure im Januar und die Gesetzgebung in Austin. Sie entscheiden, ob aus Wahlversprechen dauerhafte Regeln werden oder ob es bei höheren Auflagen für einzelne Projekte bleibt.