Spezialisierte Unternehmen sind in der Regel sehr innovativ und daher ein attraktives Anlageziel. Aus diesem Grund haben sie einen festen Platz in unseren themenbezogenen Aktienportfolios, erklärt Hans Peter Portner, Senior Investment Manager und Leiter des Thematics Equities Team bei Pictet Asset Management.
Nicht aus jedem hässlichen Entlein wird ein schöner Schwan. In der Investmentwelt braucht es jede Menge Erfahrung und spezielles Branchenwissen, um wachsende, innovative Unternehmen aufzuspüren, die es ganz nach oben schaffen. Die Mühe lohnt sich jedoch, da Anleger, die einen aktiven Stock-Picking-Ansatz wählen und erfolgreich sind, reich belohnt werden.
In einigen Fällen kann eine Übernahme das entscheidende Signal für den Erfolg eines Unternehmens sein – sozusagen seine Verwandlung zu einem prächtigen Schwan. Dabei fallen Gewinne für die Anleger ab und es entsteht ein größeres, mächtigeres Unternehmen, das oftmals besser aufgestellt ist, um Technologien und Projekte erfolgreich zu entwickeln und umzusetzen. Eine Reihe von Unternehmen in den themenbezogenen Aktienportfolios von Pictet Asset Management sind in den letzten Jahren zu Übernahmezielen geworden. Wir glauben, dass dies von der Kompetenz und Erfahrung unserer Fondsmanager zeugt, weil sie die attraktivsten Investmentgelegenheiten in ihren Themenbereichen erkannt und ausgewählt haben.
LOHNENDE ZIELE
Prämie, die sich aus der Differenz von Angebotspreis und Schlusskurs am Tag vor dem Angebot ergibt (in %)
Quelle: Thomson Reuters, Pictet Asset Management
Unsere Strategie „Sicherheit“ zum Beispiel war in den britischen Zahlungsanbieter Worldpay investiert, als dieser für 8 Mrd. GBP von dem größeren US-Rivalen Vantiv übernommen wurde – mit einem Aufschlag von 22,7% auf den Aktienkurs vor dem Angebot1. Vantiv wollte seine Präsenz in dem schnell wachsenden Markt für E-Payments international ausbauen – der ideale Zeitpunkt, weil die Verbraucher immer mehr mit Karte statt bar bezahlen. Das kombinierte Unternehmen (Vantiv bleibt in unserem Portfolio) verarbeitet Zahlungen im Wert von 1,5 Bio. USD pro Jahr in 146 Ländern.
Dieser Trend, durch Übernahmen neue Märkte, Produkte oder Technologien zu erschließen, ist in vielen Branchen zu beobachten. In den Sektoren Gesundheit und Biotechnologie zum Beispiel entschied sich Gilead Sciences Inc für den Erwerb von Kite Pharma Inc, einem Unternehmen, das Produkte für die Immuntherapie gegen Krebs entwickelt und ebenfalls in unserem Portfolio gehalten wird. Die Transaktion belief sich auf fast 12 Mrd. USD, mit einem Kursaufschlag von 29,4%2.
Auch die weltweit größten Unternehmen wie Intel und Microsoft mischen mit. Der größte Chiphersteller der Welt übernahm das israelische Technologieunternehmen Mobileye, einen der wenigen Spezialisten für autonomes Fahren – den wir in unserem Robotik-Portfolio halten – für 15,3 Mrd. USD mit einem Aufschlag von 33%3. Die Technologie von Mobileye beinhaltet Machine-Vision-Systeme, die so angelernt werden, dass sie Fußgänger erkennen, den toten Winkel überwachen und Verkehrsschilder entziffern.
Im digitalen Bereich hat Microsoft 2016 einen Aufschlag von fast 50% für LinkedIn gezahlt – insgesamt 26,2 Mrd. USD4. Durch die Übernahme konnte der Softwareriese seine Präsenz in der Geschäftswelt ausbauen und sich neue Kunden aus dem LinkedIn-Netzwerk mit 433 Millionen Business-Mitgliedern sichern.
AUTOFAHREN DER ZUKUNFT
Fahrer-Assistenzsysteme
Quelle: Pictet Asset Management, Mobileye
Bahnbrechende Innovationen gelingen natürlich auch großen Unternehmen, daher investieren die Fondsmanager unserer themenbezogenen Aktienportfolios weiterhin in verschiedene große, bekannte Namen. Genausogut haben aktive Anleger die Chance, Erfolgspotenzial frühzeitig zu erkennen und in kleinere, spezialisierte Unternehmen zu investieren, um die Rendite zu verbessern. Das ist das Besondere an unseren themenbezogenen Aktienportfolios.
1) Thomson Reuters, August 2017: https://www.reuters.com/article/us-worldpay-m-a-vantiv-idUSKBN1AP0KJ
2) Thomson Reuters, August 2017: https://www.reuters.com/article/us-kite-pharma-m-a-gilead-sciences-idUSKCN1B810Y
3) Thomson Reuters, März 2017: https://www.reuters.com/article/us-intel-mobileye-idUSKBN16K0ZP
4) Thomson Reuters, Juni 2016: https://www.reuters.com/article/us-linkedin-m-a-microsoft/microsoft-to-buy-linkedin-for-26-2-billion-in-its-largest-deal-idUSKCN0YZ1FP
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Über den Autor
Hans Peter Portner kam 1997 zu Pictet Asset Management, ist Senior Investment Manager und leitet das Thematics Equities Team. Hans Peter Portner begann seine Laufbahn im Anlagengeschäft 1992 bei UBS Brinson in Basel als Portfoliomanager für internationale Aktien und verwaltete dort Fonds einzelner Länder und Absicherungsfonds. Zu Pictet Asset Management kam er 1997 als Senior Investment Manager für internationale Aktien in Genf. Von 1999 bis 2001 arbeitete er in London. Hans Peter Portner hat ein Diplom als Chartered Financial Analyst (CFA) und einen Master in Wirtschaftswissenschaften von der Universität Bern.
Über Pictet Asset Management
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