Strategische Anpassungen im Rentenportfolio angesichts steigender Inflation
Der Ausbruch des Iran-Kriegs hat den Inflationsdruck verstärkt, insbesondere durch den Anstieg der Ölpreise. Dies stellt Zentralbanken vor die Herausforderung, eine steigende Inflation zu bewältigen, während wachstumshemmende Angebotschocks die wirtschaftliche Entwicklung belasten. Aktuell liegt die 5-Jahres-Breakeven-Inflationsrate bei 2,68 % und die 1-Jahres-Rate nahe 5 %.
Ein anhaltender Konflikt könnte eine erneute Runde globaler Zinserhöhungen erforderlich machen. Der Ölpreisschock belastet die US-Inflation, die bereits über dem Ziel der Federal Reserve liegt, und könnte die Zentralbank zu einer Aussetzung von Zinssenkungen veranlassen.
Investment-Fokus auf inflationsgeschützte Anleihen und kürzere Laufzeiten
Seit Ende 2025 bevorzugt das Multi-Asset-Team inflationsgebundene Anleihen, die Schutz gegen mögliche weitere Inflationswellen bieten. Langlaufende Anleihen werden im Falle eines „Risk-off“-Markts begrenzten Schutz bieten, da eine straffere Geldpolitik ähnlich wie 2022 zu erwarten ist.
Die Korrelation von Anleihen und Aktien ist seit 2021 positiv geblieben. Trotz der Beteuerungen der Zentralbanken, die Inflation sei beherrschbar, liegt die Inflation seit fünf Jahren über der 2 %-Marke.
Risiko und Portfolioausrichtung
Die Dauer des Krieges ist ein entscheidender Risikofaktor, der erhöhten Inflationsdruck verursachen könnte. Die Analyse der Korrelationen zwischen Anlageklassen zeigt, dass langfristige Staatsanleihen die Risikostruktur eines Portfolios eher verschärfen als verbessern.
Vor diesem Hintergrund setzt das Team auf kürzer laufende Anleihen, inflationsgebundene Papiere und Barmittel, um die Volatilität im aktuellen risikoaversen Umfeld zu reduzieren.
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