Starke Performance Nicht-US-amerikanischer Aktien
Im Jahr 2025 erzielte der MSCI ACWI ex USA Index mit einer Rendite von 33 % seine beste Performance seit 2009 und übertraf damit deutlich den S&P 500® Index mit rund 18 %. Auch im Jahr 2026 setzten Nicht-US-Aktien diese positive Dynamik fort und liegen seit Jahresbeginn bis Mitte Mai weiterhin vor ihren US-Pendants. Diese Entwicklung erfolgte trotz eines schwierigen Umfelds mit geopolitischen Spannungen, Unsicherheiten im Welthandel sowie dem Krieg im Nahen Osten, der die Inflation befeuerte und globale Wachstumsprognosen trübte.
Relative Stabilität und Rolle als Portfolio-Gegengewicht
Analyse der monatlichen Renditen der letzten fünf Jahre zeigt, dass Nicht-US-Aktien in 29 von 60 Monaten besser abschnitten als US-Aktien, was auf eine differenziertere Performance hinweist. Diese Entwicklung unterstreicht die potenzielle Rolle von Nicht-US-Aktien als wertvolles Gegengewicht in einem portfolio mit US-Exposure.
Ausgewogeneres Sektorexposure außerhalb der USA
Die Markstruktur außerhalb der USA ist vielfältiger und ausgewogener im Vergleich zum US-Leitindex, der stark von Technologie- und Kommunikationsdienstleistungssektoren geprägt ist. Beispielsweise entfallen fast die Hälfte der Marktkapitalisierung des S&P 500 auf diese Sektoren, während der MSCI ACWI ex USA Index über ein breiteres Spektrum an Wachstums- und Value-Sektoren verteilt ist.
Attraktive Sektoren und Wachstumstreiber
Die Nicht-US-Aktienmärkte bieten Zugang zu Unternehmen, die von langfristigen strukturellen Trends profitieren und teils attraktiv bewertet sind. Besondere Chancen ergeben sich in folgenden Bereichen:
- Europäische Banken mit verbesserter Profitabilität und solidem Kapital, die eine wichtige Rolle bei der Kapitalversorgung der Realwirtschaft spielen.
- Rüstungsunternehmen profitieren von einem erwarteten europäischen Aufrüstungszyklus und gestiegenen US-Verteidigungsausgaben.
- Technologieproduzenten im Bereich KI-Infrastruktur, insbesondere Halbleiter- und Speicherhersteller aus Taiwan, Südkorea, Japan und den Niederlanden.
- Batterie- und Energiespeicherunternehmen, getrieben durch wachsendes Rechenzentrumwachstum, Elektrifizierung und Energiesicherheitsbedürfnisse infolge des Nahostkonflikts.
- Luxusgüterhersteller, die trotz höherer Bewertungen durch nachhaltige Markenstärke und Gewinnwachstumspotenzial überzeugen.
Relative Bewertung und Chancen
Obwohl die Bewertungen Nicht-US-Aktien gestiegen sind, werden sie weiterhin mit einem deutlichen Abschlag gegenüber US-Aktien gehandelt. Kombiniert mit einem breiteren Sektor-Exposure und unterstützenden Fundamentaldaten ergibt sich ein günstiges Umfeld für eine aktive Aktienauswahl außerhalb der USA.
Ausblick und Bedeutung einer selektiven Strategie
Das makroökonomische Umfeld bleibt unsicher. Länder mit erhöhter Energieabhängigkeit und Lieferkettenproblemen stehen vor Herausforderungen durch steigende Inflation und wachstumshemmende Effekte. Dies erhöht die Bedeutung einer selektiven Titelauswahl, die auf fundierter Fundamentalanalyse basiert. Die Vielfalt der Regionen, Branchen und politischen Rahmenbedingungen außerhalb der USA schafft neben der höheren Ertragsstreuung wertvolle Chancen für Bottom-up-Investitionen.
Fazit
Internationale Märkte bieten auch 2026 attraktive Chancen, die bislang zum Teil unzureichend genutzt werden. Als ergänzendes Portfolioelement zu US-Aktien können Nicht-US-Aktien durch niedrigere Bewertungen, breitere Sektordiversifikation und unterschätzte Unternehmen mit nachhaltigem Wachstumspotenzial überzeugen.
DE: Bei der Erstellung dieses Beitrags kann KI unterstützend eingesetzt worden sein. EN: AI may have been used to support the creation of this post.