Marktvolumen und Entwicklung
Der Markt für Unternehmensanleihen aus Schwellenländern hat sich seit 2002 von 260 Milliarden US-Dollar auf etwa 2,6 Billionen US-Dollar vergrößert. Damit übertrifft er heute mehrere traditionelle Rentensegmente, wie den globalen Hochzinsanleihenmarkt sowie das Segment der auf Hartwährungen lautenden Staatsanleihen aus Schwellenländern. Das Anlageuniversum umfasst rund 750 Emittenten aus 68 Ländern in Lateinamerika, Asien, dem Nahen Osten, Afrika und Europa.
Fundamentaldaten und Kreditqualität
EM-Unternehmensanleihen zeichnen sich durch solide Fundamentaldaten aus. Die Emittenten weisen durchschnittlich niedrigere Verschuldungsquoten und konservativere Bilanzen auf als vergleichbare Unternehmen in Industrieländern. Der Anteil der mit A oder besser bewerteten Emittenten stieg von 31 % im Jahr 2020 auf 40 % im Juli 2026. Gleichzeitig sank der Anteil der BB- und B-gerateten Emittenten deutlich. Die Ausfallrate lag 2026 bisher bei 2,7 %, wobei drei Viertel des Ausfallvolumens auf lediglich zwei Emittenten entfielen.
Renditen und Duration
Die Anlageklasse bietet höhere Renditen bei in der Regel kürzerer Duration als viele Rentensegmente in Industrieländern. Dies ermöglicht Anlegern attraktive laufende Erträge bei begrenzter Zinssensitivität. Der Renditeaufschlag gegenüber vergleichbaren Emittenten aus Industrieländern ist oftmals mehr durch die Wahrnehmung von Schwellenländern als durch unternehmensspezifische Risiken begründet.
Markteffizienz und Diversifikation
Trotz des großen Volumens ist der Markt für EM-Unternehmensanleihen weiterhin ineffizient und in vielen Portfolios unterrepräsentiert. Dies schafft Bewertungsineffizienzen und Chancen für aktive Manager, die gezielt Alpha generieren können. Die breite Streuung über Regionen, Branchen und Bonitätsprofile bietet bedeutende Diversifikationseffekte zur Risikostreuung.
Ausblick und Bedeutung für Anleger
Bis 2035 wird ein Großteil des globalen Wirtschaftswachstums aus Schwellenländern erwartet, die an Bedeutung gewinnen. Unternehmensanleihen aus diesen Märkten sind daher zunehmend als wichtige Anlageklasse angesehen. Insbesondere in einem Umfeld enger Kreditspreads und zunehmend ausgelasteter traditioneller Rentenmärkte bieten sie eine Kombination aus Diversifikation, Qualität und Rendite, die sie für Rentenanleger attraktiv macht.
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