Marktdynamik trotz Gegenwind
Hohe Anleiherenditen, steigende Ölpreise und geopolitische Spannungen sprechen eigentlich gegen eine starke Börsenentwicklung. Dennoch bleiben die Aktienmärkte nahe ihrer Höchststände. Die Stütze bilden weiterhin robuste Unternehmensgewinne.
Inflation als zweischneidiges Schwert
Nach Einschätzung des Anlagestrategen wirken nominal steigende Unternehmensgewinne zunächst wie Rückenwind, da sie durch höhere Preise angehoben werden. Inflation wird als “süßes Gift” bezeichnet, da die negativen Effekte verzögert durch steigende Zinsen und Refinanzierungskosten eintreten.
Warnsignale durch Refinanzierungsbedarf
Besorgt wird der US-Staatsanleihenmarkt betrachtet. In den kommenden drei Jahren laufen rund 16 Billionen US-Dollar an Anleihen zur Refinanzierung aus, die zu höheren Zinsen neu begeben werden müssen. Dies könnte die Gewinne mittel- bis langfristig belasten.
Politische Kipppunkte und Marktreaktionen
Politische Ereignisse werden als Hauptauslöser künftiger Marktveränderungen angesehen. Die US-Zwischenwahlen könnten politische Anreize verschieben und Entscheidungen zu Energiepreisen, Konflikten und Fiskalpolitik provozieren. Zudem nähert sich die US-Schuldengrenze von 41,1 Billionen US-Dollar, womit bis Frühjahr 2027 potenziell Gegenmaßnahmen erwartet werden, die auch die Unabhängigkeit der Notenbank beeinträchtigen könnten.
Volatilitätsindizes und Optionshandel
Niedrige Volatilitätsindizes gelten nicht als Entwarnung. In den USA erfolgt bereits mehr als die Hälfte der Handelsvolumina in kurzfristigen Optionen, was die gemessene Volatilität künstlich drückt, aber die Gefahr eines plötzlichen Volatilitätssprungs bis Jahresende erhöht.
Risikomanagement mit Optionsstrategien
Antecedo nutzt im Risikomanagement differenzierte Optionsstrategien. Niedrige Volatilität ermöglicht preiswerte Absicherung, während hohe Volatilität Prämieneinnahmen aus dem Optionsgeschäft begünstigt.
Ausblick auf unterschätzte Risiken
Als signifikantes Risiko gilt der Private-Debt-Markt, dessen Größe, geringe Regulierung und Systemrelevanz Subprime-Szenarien vor 2008 übertreffen könnten. Ein Abschwung mit nachhaltigen Ausfällen in diesem Segment würde die Märkte erheblich belasten.
Antecedo Asset Management
Der 2006 gegründete Vermögensverwalter ist spezialisiert auf risikokontrollierte Geldanlage. Mit einem verwalteten Vermögen von über 4 Mrd. Euro setzt Antecedo auf vielstufige und langjährig erprobte Risikomanagementsysteme, die downside Risiken begrenzen und gleichzeitig die Partizipation an Aufwärtsphasen ermöglichen.
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