Die Veränderung im globalen Aktienmarkt
Die bisherige Dominanz der technologielastigen US-Mega-Caps verliert an Bedeutung. Insbesondere in Europa erleben kapitalintensive Branchen eine stärkere Nachfrage. Steigende Ausgaben für Verteidigung und den Ausbau erneuerbarer Energien sichern langfristig die Nachfrage in den Sektoren Industrieausrüstung, Werkstoffe und Versorgung.
Auftrieb für unterschätzte Segmente
Sektoren, die in der Wachstumsphase der Bilanzverschlankung unterrepräsentiert waren, erhalten nun Rückenwind. Auch Rohstoffmärkte und Schwellenländer, welche wichtige Vorprodukte liefern, profitieren von dieser Entwicklung.
Einfluss von Künstlicher Intelligenz
Investitionen in KI-Infrastruktur treiben die Nachfrage nach Halbleitern, fortschrittlichen Fertigungsanlagen und elektrischen Geräten an. Bedeutende Profiteure dieser Entwicklung sitzen häufig außerhalb der USA. Gleichzeitig verschiebt KI das US-Sektorgefüge: Versorgungs- und Energieunternehmen profitieren von steigender Stromnachfrage und notwendigen Netzinvestitionen, was deren Bewertungen steigen lässt.
Status quo der US-Technologieaktien
US-Technologieaktien bleiben attraktiv, da wenige erfolgreiche Unternehmen maßgeblich zum Gesamtertrag beitragen. Die USA profitieren von großen Kapitalmärkten, einem robusten Risikokapital-Ökosystem und einer hohen Innovationskultur. Institutionell bieten flexible Arbeitsmärkte, eine starke Corporate Governance und hohe Risikobereitschaft Vorteile.
Die geopolitische Lage stärkt darüber hinaus die US-Position durch eine große, relativ autarke Wirtschaft mit verlässlicher Energie- und Lebensmittelversorgung, was in unsicheren Zeiten Kapital anzieht und die Marktvolatilität senkt.
Bewertung als entscheidender Faktor
Bewertungen sind zentral für die Marktentwicklung und können Risikofaktoren widerspiegeln. Überzogene Bewertungen können zu Kurskorrekturen führen, während günstige Bewertungen ein höheres Kurspotenzial bieten. Viele Unternehmen außerhalb der USA waren zu Beginn des Jahres 2025 historisch günstig bewertet, was zu starken Kurszuwächsen führte.
Der S&P-500-Index befindet sich weiterhin am oberen Ende seiner historischen Bewertungsspanne, getragen von hohem Gewinnwachstum und einer Prämie für US-Unternehmensresilienz. Ein Konjunktureinbruch könnte jedoch den Trend gefährden.
Globale Diversifizierung erhöht Resilienz
Das derzeitige Marktumfeld unterscheidet sich signifikant von früheren Wachstumsphasen der US-Großwertaktien. Anleger profitieren von einer ausgeweiteten Streuung auf günstig bewertete Segmente globaler Aktienmärkte. Eine solche Diversifizierung stärkt die Portfolioresilienz und erhöht das Renditepotenzial, besonders vor dem Hintergrund der zunehmenden Verbreitung von Künstlicher Intelligenz in der Weltwirtschaft.
Über Vanguard
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