Zunahme von Immobilien-NPL-Transaktionen erwartet
Deutschlands Banken sehen sich durch veränderte Marktbedingungen und regulatorische Anforderungen einem erhöhten Druck in ihren Kreditbüchern gegenüber. Nach einer Phase niedriger Zinsen und hoher Immobilienbewertungen bis 2022 steigt nun das Volumen notleidender Kredite (NPL) im Immobiliensektor.
Ursachen der Entwicklung
Ein wesentlicher Faktor ist das hohe Finanzierungsvolumen aus den Boomjahren 2019 bis 2022, als viele Immobilien mit hohem Fremdkapitalanteil und günstigen Konditionen finanziert wurden. Mit dem Auslaufen dieser Finanzierungen treten nun Herausforderungen wie gestiegene Zinsen, sinkende Immobilienwerte und hohe Baukosten auf, was Refinanzierungen erschwert oder unmöglich macht.
Zusätzlich erhöhen regulatorische Vorgaben seit Einführung des EU-weiten NPL-Backstops 2019 die Eigenkapitalanforderungen für notleidende Kredite über die Haltedauer, was für Banken Anreize schafft, sich frühzeitig von NPLs zu trennen.
Die Schwäche des Immobilieninvestmentmarkts, verbunden mit niedrigen Transaktionsvolumina und begrenzten Exit-Möglichkeiten, erhöht den Druck insbesondere auf Projektentwickler und stark fremdfinanzierte Investoren, was eine steigende Anzahl leistungsgestörter Kredite, vor allem im Gewerbeimmobiliensektor, zur Folge hat.
Marktausblick und Transaktionsverlauf
Experten betonen, dass das Umfeld klassische Voraussetzungen für eine Zunahme von NPL-Transaktionen erfülle. Erste Verkäufe wurden bereits 2025 beobachtet und es wird erwartet, dass weitere folgen, sobald Preisfindung und Liquidität auf dem Markt besser etabliert sind.
Das Transaktionsvolumen wird voraussichtlich kleiner ausfallen als in früheren Krisen und sich eher auf ausgewählte Abschlüsse als auf große Portfolios konzentrieren.
Beispiel eines NPL-Portfoliokaufs
Bereits 2025 erwarb ein auf Immobilien spezialisiertes Investmentunternehmen ein NPL-Portfolio einer in Abwicklung befindlichen Bank, bestehend aus 30 Darlehen mit einem Nennwert von 40 Millionen Euro, überwiegend durch Immobilien besichert.
Über den Investmentmanager
Der Investmentmanager mit Sitz in Frankfurt am Main fokussiert sich auf Value-Add, opportunistische Transaktionen und Special Situations entlang der gesamten Kapitalstruktur und investiert mit eigenem Kapital sowie in Partnerschaften. Der Fokus liegt auf der Erschließung einzigartiger Investitionsmöglichkeiten im Immobiliensektor.
DE: Bei der Erstellung dieses Beitrags kann KI unterstützend eingesetzt worden sein. EN: AI may have been used to support the creation of this post.