Marktüberblick Schwellenländeranleihen
Die Spreads von Schwellenländeranleihen in Hartwährung sind auf rund 230 Basispunkte über US-Treasuries gefallen und notieren damit auf dem niedrigsten Niveau seit der globalen Finanzkrise. Diese Verengung wird von verbesserten Fundamentaldaten gestützt, führt jedoch zu einer stark komprimierten Risikoprämie und erhöht damit die Anfälligkeit gegenüber steigenden US-Zinsen.
Herausforderungen für Hartwährungsanleihen
Wachsende Zweifel an der Tragfähigkeit der US-Staatsfinanzen und die beginnende Diversifikation der Zentralbanken weg vom US-Dollar belasten die Attraktivität von Hartwährungsanleihen. Die Verschiebung im globalen Währungssystem, geprägt von einer zunehmenden Ent-Dollarisierung, könnte mittelfristig die Performance des US-Dollars beeinträchtigen, auch wenn dieser weiterhin seine Rolle als Safe-Haven behält.
Vorteile von Lokalwährungsanleihen
Schwellenländeranleihen in Lokalwährung bieten im Vergleich mehrere Vorteile:
- Höhere Renditen als in entwickelten Märkten
- Geringere Korrelation zu entwickelten Märkten
- Schutz vor einer Dollar-Schwäche
- Eine überwiegend inländische Eigentümerstruktur, die das Risiko externer Kapitalflüsse mindert
Diese Anlagen werden von spezifischen lokalen Faktoren beeinflusst, die zur Diversifikation beitragen und die Portfoliovolatilität insbesondere in Phasen regionaler Belastungen reduzieren können.
Ausblick und Bedeutung für Anleger
Die steigende globale Nachfrage nach Lokalwährungsanleihen unterstreicht die Attraktivität dieser Anlageklasse. Sie vereinen das Potenzial für Währungsaufwertung, attraktive Realzinspuffer und eine höhere Widerstandsfähigkeit gegenüber globalen Unsicherheiten. Lokalwährungsanleihen stellen somit eine wertvolle Ergänzung in Portfolios dar, die auf risikoadjustierte Renditen und Absicherung gegen Dollar-Schwäche setzen.
Kommentar von Thomas Timmerman, Fund Manager bei DPAM
Die Performance von Schwellenländeranleihen in Hartwährung wird maßgeblich von US-Treasury-Renditen und Kreditspannungen beeinflusst. Die gegenwärtigen Mehrjahrestiefs bei den Spreads spiegeln die positive Marktentwicklung wider, bergen jedoch Risiken angesichts des niedrigen Risikopuffers. Die lokale Währung als Anlagebasis bietet diversifizierende Effekte und Schutzmechanismen, die in Zeiten erhöhter Unsicherheit zunehmend an Bedeutung gewinnen.
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