Herzlich willkommen zu einer neuen Ausgabe von FUNDamental, dem Magazin, in dem wir nicht nur Fonds, sondern vor allem die Menschen dahinter kennenlernen. Heute freue ich mich auf Hans G. Schiefen, Partner bei Incrementum und verantwortlicher Fondsmanager des Incrementum All Seasons Fund. Herr Schiefen, bevor wir über den Fonds sprechen: Wie sind Sie zum Fondsmanagement gekommen?
Mein Weg begann im Rheinland, wo ich auf einem landwirtschaftlichen Betrieb aufgewachsen bin. Schon früh interessierte ich mich für wirtschaftliche Zusammenhänge. Nach dem Studium der Volkswirtschaftslehre in Siegen und Köln entdeckte ich die Börse für mich. Bereits als Jugendlicher kaufte ich erste Aktien und engagierte mich in Börsenvereinigungen. Relativ schnell war mir klar, dass ich beruflich in die Finanzbranche gehen wollte. Nach Stationen bei der Deutschen Bank, HSBC Trinkaus & Burkhardt und der LGT führte mich mein Weg schließlich 2019 zu Incrementum.
Sie waren viele Jahre bei großen Finanzhäusern tätig. Warum der Wechsel zu einer vergleichsweise kleinen Investmentboutique?
Mich reizte vor allem die Unabhängigkeit. In großen Organisationen werden Prozesse oft stärker zentralisiert. Anlageentscheidungen werden zunehmend von Gremien oder Investmentteams vorgegeben. Bei Incrementum habe ich die Freiheit, meine eigene Investmentphilosophie konsequent umzusetzen. Genau diese Eigenverantwortung ist für mich ein zentraler Bestandteil erfolgreichen Fondsmanagements.
Wer ist Incrementum und was zeichnet das Unternehmen aus?
Incrementum wurde 2013 in Liechtenstein gegründet. Der Name stammt aus dem Lateinischen und bedeutet „Wachstum“. Heute wird das Unternehmen von fünf Partnern geführt, die zugleich Eigentümer der Gesellschaft sind. Bekannt sind wir insbesondere für unseren renommierten ‚In Gold We Trust report‘. Neben dem Research betreiben wir Vermögensverwaltung und Fondsmanagement. Aktuell verwalten wir rund 500 Millionen Euro mit einem bewusst schlanken und spezialisierten Team.
Kommen wir zum Incrementum All Seasons Fund. Für welche Anleger wurde der Fonds entwickelt?
Der Fonds richtet sich an Anleger, die die Verantwortung für die strategische Vermögensallokation an einen erfahrenen Manager delegieren möchten. Viele Investoren suchen nicht den Fonds, der in einzelnen Jahren die höchsten Renditen erzielt. Sie suchen vielmehr eine Lösung, die möglichst robust durch unterschiedliche Marktphasen navigiert. Genau dafür wurde der All Seasons Fund konzipiert.
Der Name erinnert an das Konzept, durch alle Marktjahreszeiten zu kommen. Ist das die Grundidee?
Absolut. Unser Ziel ist nicht die Jagd nach kurzfristigen Höchstständen. Wir möchten die Kaufkraft des investierten Kapitals über einen gesamten Marktzyklus erhalten und steigern. Dabei arbeiten wir bewusst ohne Benchmark. Wir wollen flexibel entscheiden können, welche Anlageklassen und Themen attraktiv sind und welche nicht.
Welche Freiheitsgrade haben Sie dabei?
Sehr große. Wir können grundsätzlich in sämtliche innerhalb des UCITS-Rahmens zulässigen Anlageklassen investieren. Aktien, Anleihen, Edelmetalle, Fonds, ETFs und verschiedene derivative Strategien gehören zu unserem Instrumentarium. Derivate nutzen wir beispielsweise zur Absicherung von Risiken oder zur Vereinnahmung von Optionsprämien. Auf Kryptowährungen verzichten wir hingegen bewusst, da sie derzeit nicht zu unserer Investmentphilosophie passen.
Was unterscheidet den Fonds von vielen anderen Multi-Asset-Produkten?
Der wichtigste Unterschied ist unser Fokus auf Kapitalerhalt und Risikomanagement. Wir sind nicht benchmarkgebunden und orientieren uns nicht daran, wie andere Marktteilnehmer investieren. Stattdessen konzentrieren wir uns auf Themen, die wir langfristig für attraktiv halten. Gleichzeitig achten wir sehr stark darauf, größere Rückschläge zu begrenzen. Aus meiner Erfahrung heraus ist die Vermeidung großer Verluste einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren im langfristigen Vermögensaufbau.
Wie entsteht die Allokation im Fonds konkret?
Der Prozess beginnt immer mit einer langfristigen makroökonomischen Analyse. Wir beschäftigen uns mit den großen Entwicklungen, die die Weltwirtschaft prägen. Ein zentrales Thema ist beispielsweise die weltweit steigende Staatsverschuldung. Daraus leiten wir langfristige Investmentthemen ab. Aktuell zählen dazu unter anderem Energie, Edelmetalle, Schifffahrt, Infrastruktur, Japan-Value sowie Schwellenländeraktien.
Das klingt nach einer sehr breiten Aufstellung.
Das ist auch so gewollt. Der Fonds hält rund 120 Positionen und ist sehr granular diversifiziert. Wir wollen nicht von einzelnen Ideen abhängig sein, sondern verschiedene Renditequellen miteinander kombinieren. Diversifikation ist für uns ein aktiver Bestandteil des Risikomanagements.
Wie bewerten Sie aktuell die verschiedenen Anlageklassen?
Anleihen sehen wir derzeit nur eingeschränkt attraktiv. Staatsanleihen spielen aktuell keine Rolle im Portfolio. Unternehmensanleihen nutzen wir selektiv, insbesondere im Investment-Grade-Bereich. Die Aktienmärkte bleiben für uns dagegen langfristig die interessanteste Anlageklasse. Gleichzeitig halten wir Liquidität, wenn sie uns zusätzliche Flexibilität für künftige Chancen verschafft.
Fällt dabei Ihre starke Ausrichtung auf Schwellenländer auf?
Das hängt sicherlich auch mit meiner langjährigen Erfahrung in Asien zusammen. Wir sehen in vielen Emerging Markets attraktive Bewertungen und bessere Wachstumsperspektiven als in den großen entwickelten Märkten. Gleichzeitig sind die Risiken dort anders gelagert, weshalb eine sorgfältige Selektion besonders wichtig ist.
Viele Investoren achten heute stark auf Risikokennzahlen. Arbeiten Sie mit festen Risikobändern?
Nein. Wir verfolgen keinen rein quantitativen Ansatz. Vielmehr basiert unser Risikomanagement auf Erfahrung, Bewertung und gesundem Menschenverstand. Wenn Märkte sehr teuer erscheinen, reduzieren wir Risiken oder sichern Positionen ab. Dieser Prozess ist kontinuierlich und dynamisch. Ich bin selbst im Fonds investiert und hinterfrage Entscheidungen daher permanent.
Gibt es Marktphasen, in denen Ihr Ansatz weniger gut funktioniert?
In extrem spekulativen Marktphasen können wir hinter stark steigenden Aktienindizes zurückbleiben, weil wir bewusst absichern. Dafür profitieren Anleger in schwierigeren Marktphasen häufig von geringeren Verlusten. Unser Ziel ist nicht, jeden kurzfristigen Trend mitzumachen, sondern langfristig attraktive risikobereinigte Ergebnisse zu erzielen.
Zum Abschluss die persönliche Frage: Wie schalten Sie nach einem intensiven Börsentag ab?
Am besten in der Natur. Liechtenstein bietet dafür ideale Voraussetzungen. Ich gehe gerne wandern, verbringe Zeit mit meiner Familie, lese oder höre Musik. Gleichzeitig ist das Investmentgeschäft für mich mehr Leidenschaft als Beruf. Deshalb freue ich mich meist schon nach kurzer Zeit wieder auf die nächsten Herausforderungen an den Märkten.
Herr Schiefen, vielen Dank für das Gespräch und weiterhin viel Erfolg mit dem Incrementum All Seasons Fund.
Vielen Dank. Es war mir eine Freude.
Bilder © Incrementum
Zur Originalseite von FUNDamental: das Fonds-Portrait-Magazin des Greiff Research Instituts
Dieser Beitrag erschien zuerst beim Greiff Research Institut GmbH
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