von Bernd Stampfl, Senior Fund Manager Fixed Income Markets der Erste AM.
Als in den USA die Inflationszahlen für den Mai 2021 veröffentlicht wurden, waren vielen Marktteilnehmer von den stark gestiegenen Verbraucherindexzahlen überrascht. Allein im Mai stiegen diese um 0,6%. Das ist eine außergewöhnlich hohe Zahl. Vor allem wenn man bedenkt, dass in den Monaten zuvor die Inflation aus fundamentalen Gründen noch keine relevante Größe erreicht hat.
Gestiegene Arbeitslosigkeit, Sparprogramme bei den Unternehmen und die generelle Konjunktursorge aufgrund der Covid 19-Pandemie sorgte für einen Investitionsrückstau, der sich erst mit Beginn der globalen Durchimpfung wieder aufzulösen begann.
Viele Ökonomen begannen darauf die Inflationsdaten auszuwerten und fanden heraus, dass mit einem Anteil von fast 30% der starke Preisanstieg für Gebrauchtwagen den größten Anteil an dieser Bewegung hatte. Zum ersten Mal besteht in einzelnen Fällen sogar die Möglichkeit, dass Neuwagen nach einer gewissen Laufzeit trotz Nutzung nicht an Wert verlieren – sondern sogar an Wert zugewinnen.
Verbraucherpreisindex Gebrauchtwagen in den USA
Quelle: Einheiten – Index 1982-1984=100U.S. Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Economic Data, eigene Grafik
Gründe für die starken Preisanstiege gibt es viele. Bemerkenswert ist auch die Vehemenz, wie diese vonstattengeht.
Zu aller erst ist hier die Covid 19-Pandemie zu nennen. Als im April 2020 weltweit die „Rollläden“ heruntergezogen wurden, stoppte auch die Nachfrage nach Mietwagen. Viele Verleihfirmen waren in Folge aus Bilanzgründen in Folge dazu gezwungen, ihre Wagenflotte zu verkleinern oder teilweise komplett abzustoßen. Das führe über Nacht zu einem massiven Einbruch bei Gebrauchtwägen.
Mit dem langsamen Anstieg der Durchimpfung bei der Bevölkerung begannen die Verleihfirmen ihren Fuhrpark wieder aufzustocken. Die Kunden der Verleihfirmen begannen aufgrund des noch latenten Infektionsrisikos individuelle und sichere Touren abseits des Massentourismus zu buchen. Das führe dazu, dass wieder vermehrt Autos bei den Herstellern nachgefragt wurden.
Neuwagen werden zu Mangelware
Die Autohersteller haben enorme Schwierigkeiten, diesen stark gestiegenen Bedarf nach Neuwagen zu decken. Und das kann ich aus eigener Erfahrung erzählen.
Als Vater von zwei Kindern weiß ich, dass der Spielzeugbedarf im Leben eines jeden Kindes vielleicht konstant bleibt. Nur wachsen diese Spielzeuge und Fortbewegungsmittel mit den Kindern ständig mit. Und so steigt auch der Platzbedarf im Auto. Während der Koffer eines durchschnittlichen Vaters im Laufe der Zeit kleiner wird, werden die der Kinder immer größer. Und so haben wir dieses Jahr beschlossen ein neues Auto anzuschaffen.
In normalen Zeiten kann man vielleicht mit einer Lieferung eines Neuwagens innerhalb von 4 Monaten rechnen. In meinem Fall dürfen wir sogar 8 Monate darauf warten. Der Autohändler erklärte mir, dass viele Autozulieferer weit hinter dem Soll hinterherhinken. Da viele Produktionsstraßen in den Lockdowns geschlossen werden mussten und die Einzelteile jetzt erst nachproduziert werden, können die angestrebten Lieferfrequenzen bei einer just-in-time – Produktion nicht eingehalten werden. Und das liegt jetzt nicht nur am viel zitierten Problem mit ausstehenden Lieferungen von Halbleitern, sondern an der gesamten Produktionskette.
2021 zwischen 2 und 4 Millionen Autos nicht gebaut
Zum genaueren Verständnis dazu vielleicht zwei Zahlen. Die Produktion von einem Halbleiterchip dauert je nach Eigenschaft zwischen sechs Wochen und drei Monaten. Wenn man noch dazu rechnet, dass aus diesem Grund im ersten Halbjahr 2021 zwischen zwei und vier Millionen Autos nicht gebaut werden konnten, ergibt das einen massiven Nachzieheffekt und Fehlbestand. Und der wird so schnell nicht geschlossen werden können.
Wussten Sie eigentlich, dass in einem herkömmlichen Auto der modernsten Bauart bis zu 1400 Computerchips eingebaut sind? Ich nämlich nicht. Und durch die Entwicklungen hin zur autonomen Fahrweise bzw. weg von einem Verbrennungsmotor und hin einem e-Auto wird diese Zahl noch weiter ansteigen.
Das zeigt auch der folgende Chart, der den Markt für Gebrauchtwagen mit jenem von Neuwagen vergleicht. Auch hier, bei den Neuwagen, beginnt der Markt langsam nachzuziehen und steigt seit dem zweiten Quartal 2021 ebenso.
Für viele Autobesitzer ist vermutlich jetzt die Zeit gekommen, sich für ein neues Auto zu entscheiden bzw. über einen Kauf eines „sauberen“ Autos nachzudenken. Der Klimaplan der europäischen Kommission mit dem Titel „Fit for 55“, der ein Ende des Verbrennungsmotors im Jahr 2035 vorsieht, zwingt die Hersteller ihren Fahrplan hin zu reinen Elektroautos oder alternativen Antrieben zu überdenken.
Neue Technologien werden leichter und schneller verfügbar sein. Großstädte beginnen aufgrund der Klimaänderung die inneren Stadtteile zu begrünen und im Rahmen dessen die Anzahl der Parkplätze zu reduzieren.
FAZIT
Die nächsten Jahre werden sehr spannend werden und die Entwicklung schnell voranschreiten. Zwei Dinge sind aber fix. Sie wird auf jeden Fall nachhaltig werden und einen massiven Technologiesprung mit sich bringen. Mein altes Auto hat in den letzten 12 Jahren gute Arbeit geleistet. Jetzt wird es Zeit für eine saubere Alternative.
Wichtige rechtliche Hinweise:
Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Entwicklungen.
Dieser Beitrag erschien zuerst im Blog der Erste Asset Management.
Mehr Informationen zur Produktpalette der Erste Asset Management finden Sie unter www.erste-am.at.