KI-Investitionen stützen die Märkte, Europa schwächelt
Im April haben sich die Einschätzungen der DJE-Strategen bestätigt. Der befürchtete Worst Case, etwa Angriffe auf die Infrastruktur im Iran oder eine Eskalation des Krieges, blieb aus. Die Erholung der Märkte wurde durch verbesserte Stimmung und vorsichtige Positionierung getragen. Besonders Investitionen in Künstliche Intelligenz (KI) und Datacenter-Infrastrukturen, vorangetrieben durch Hyperscaler, unterstützen die positiven Entwicklungen.
Marktentwicklung nach Regionen und Sektoren
Globale Technologiewerte, inklusive KI, Halbleiter und Industrie, zeigten eine starke Entwicklung. Öl-, Gas-, Pharma- und Healthcare-Sektoren blieben zurück. In Europa verzeichneten unter anderem Banken, Medien und Industriewerte Nachfrage. Die US-Wirtschaft präsentiert sich robust mit nur 26 % Rezessionswahrscheinlichkeit. Reshoring, Datacenter und Chipfabriken stärken die Industrie.
Gewinnaussichten und Investitionstrends
Die Gewinnsaison für das erste Quartal in den USA zeigte starke Zuwächse, ohne negative Gewinnrevisionen auf Sektorebene. Margenexpansion und Profitabilität setzen sich fort. Für 2026 sind Hyperscaler-Investitionen in KI und Datacenter mit rund 800 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was Mittelzuflüsse in diesen Bereichen erwarten lässt.
K-förmige Wirtschaft und Konsum
Die K-förmige wirtschaftliche Entwicklung hält an, wobei das obere Einkommenssegment gut läuft. Einzelhandelsumsätze zeigen noch keine Abschwächung, und die Haushaltsschulden bleiben unter dem Vor-Corona-Niveau.
Regionale Risiken und Chancen
- Technologie, Halbleiter, KI: Starke Investitionen und relative Stärke südkoreanischer und taiwanesischer Technologiewerte deuten auf Chancen hin.
- Energie: Sinkende globale Lagerbestände und Rekord-Ölexporte der USA begleiten erwartetes Gewinnwachstum im Energiesektor 2026.
- Asien: Die starke Entwicklung asiatischer Aktien seit Jahresbeginn macht die Region weiterhin relevant.
- US-Industrie / Reshoring: Datacenter, Chipfabriken und Reshoring stärken US-Industriewerte.
- Anleihen: Mittelzertifikate bleiben interessant.
Geopolitische und konjunkturelle Herausforderungen
- Iran-Deal: Eine Einigung erscheint mittelfristig wahrscheinlich, was Ölpreis und geopolitische Lage entlasten könnte.
- Ölpreis: Ein dauerhaft hoher Spotpreis könnte insbesondere europäische Aktienmärkte belasten.
- Geopolitik: Verzögerungen bei der Normalisierung der Straße von Hormus könnten hohe Energiepreise verlängern.
- Handelspolitik: Neue US-Automobilzölle und mögliche Gegenzölle könnten das Rezessionsrisiko in Europa verstärken.
- Europa-Konjunktur: Schwache Konjunktur trifft auf saisonales Risiko eines Kerosinengpasses im Sommer, was die Lage zusätzlich belastet.
- Healthcare: Der Sektor zeigte zuletzt Schwäche in Europa und den USA und bleibt derzeit technisch angeschlagen.
- Inflation und Zinsen: Inflation dürfte leicht steigen, die US-Notenbank bleibt restriktiv; weitere Zinssenkungen sind derzeit eher unwahrscheinlich.
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