US-Börsen profitieren vom KI-Hype
Die US-Aktienmärkte zeigen derzeit starke Kursgewinne: Seit Ende März ist der S&P 500 um mehr als 14 % gestiegen und erreichte im April die beste Monatsperformance seit 2020. Auch der Nasdaq 100 notiert auf Rekordniveau, unterstützt durch robuste Quartalsergebnisse mit einem Gewinnwachstum von rund 27 % im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr, dem stärksten seit Ende 2021.
Zweigeteilter Markt durch KI-Thematik
Das Thema Künstliche Intelligenz (KI) dominiert die Marktentwicklung, führt jedoch zu einer differenzierten Bewertung der Unternehmen. Die zyklische KI-Rallye dürfte zunächst weitergehen, da hohe Investitionen fortgesetzt werden. Mittelfristig wird jedoch entscheidend sein, welche Unternehmen durch KI tatsächlich Umsatz und Gewinn steigern oder deren Geschäftsmodelle durch KI bedroht sind.
Qualitätskriterien für Investments
Das Management des Comgest Growth America-Fonds fokussiert sich auf Unternehmen mit Qualitätswachstumskriterien wie Preissetzungsmacht, hohe Markteintrittsbarrieren, überdurchschnittliche Kapitalrenditen, stabile Cashflows und solide Bilanzen. Diese Unternehmen sollen die Qualität durch den gezielten Einsatz von KI weiter steigern können. Beispiele sind Microsoft und Alphabet, die trotz hoher Bewertungen bedeutende Positionen im Portfolio darstellen.
Erfolgreiche Monetarisierung von KI als Wettbewerbsvorteil
Microsoft verzeichnet ein starkes Wachstum im KI-Geschäft mit einem annualisierten Umsatz von 37 Milliarden US-Dollar, einem Anstieg von 123 % zum Vorjahr. Azure wuchs um 40 % und Microsoft 365 Copilot zählt über 20 Millionen kostenpflichtige Nutzer. Der vertraglich gesicherte Umsatz belief sich auf 627 Milliarden US-Dollar (+99 %).
Alphabet stärkte sein Kerngeschäft durch KI: Der Suchumsatz stieg im ersten Quartal 2026 um 19 % auf 60,4 Milliarden US-Dollar, Google Cloud legte um 63 % auf 20 Milliarden zu. Das KI-Modell Gemini verarbeitet bereits mehr als 16 Milliarden Tokens pro Minute, was die zunehmende Effizienz und Nachfrage unterstreicht.
Oracle auf dem Weg zur Wettbewerbsfähigkeit
Oracle konnte trotz anfänglichen Drucks durch die Partnerschaft mit OpenAI zuletzt gute Zahlen vorlegen und seine Umsatzerwartungen für das Folgejahr anheben. Das Unternehmen baut seine Position im KI-Infrastrukturmarkt weiter aus und wird von Comgest als wirtschaftlich wettbewerbsfähiger Akteur eingeschätzt, der Qualitätskriterien entspricht.
Langfristige Branchenstrategie und Portfolio-Diversifikation
KI bleibt das bestimmende Thema für den US-Aktienmarkt, wobei die konkreten Auswirkungen und das Ausmaß der Disruption sich erst langsam abzeichnen. Große Unternehmen dürften je nach Anwendungsfall eine Kombination aus Standardmodellen, Open Source-Alternativen und proprietären Programmen nutzen.
Das Portfolio des Comgest Growth America-Fonds setzt bewusst auf Diversifikation und Widerstandsfähigkeit. Neben KI-Themen werden auch andere Wachstumstreiber berücksichtigt, etwa das starke Wachstum digitaler Zahlungen bei Visa, verbesserte medizinische Versorgung bei Eli Lilly und Johnson & Johnson oder steigende Infrastrukturinvestitionen bei Vulcan Materials. Viele Qualitätsunternehmen sind aufgrund des Fokus auf KI derzeit mit Bewertungsabschlägen erhältlich, was für langfristige Anleger interessant sein könnte.
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