EZB erwägt Zinserhöhung aufgrund Energiekrise
Am 8. September 2026 wird erwartet, dass der EZB-Rat als Reaktion auf den Energieschock durch den Iran-Krieg eine Zinserhöhung beschließen könnte. Obwohl die Märkte weitere Zinsschritte antizipieren, sieht der Lead FX Stratege bei Ebury, Roman Ziruk, klare Gründe gegen eine übermäßige Straffung der Geldpolitik.
Gründe gegen eine zu starke Zinserhöhung
Ziruk erklärt, dass der zugrunde liegende Inflationsdruck nachgelassen hat, Zweitrundeneffekte bisher ausgeblieben sind und der Lohndruck begrenzt bleibt. Eine weitere Zinserhöhung könnte deshalb als vorsorglicher Schritt gerechtfertigt sein, jedoch nicht darüber hinaus. Die EZB will angesichts ihrer verzögerten Reaktion auf frühere Energiekrisen Fehler vermeiden. Zudem ist das Wirtschaftswachstum stabil genug, um einen solchen Schritt zu verkraften.
Markterwartungen und geldpolitischer Ausblick
Die Zinserhöhung im September ist bereits in den Swap-Märkten eingepreist. Anleger werden besonders auf Hinweise zum zukünftigen Zinspfad achten. Eine klare Festlegung auf weitere Schritte ist jedoch unwahrscheinlich, da die EZB weiterhin datenabhängig agiert. Hinweise auf einen neutralen Zinsbereich oder potenzielle Zweitrundeneffekte würden die Geldpolitik jedoch beeinflussen.
Kritik an zu hohen Markterwartungen
Die Märkte rechnen mit weiteren Zinserhöhungen im Dezember und im März, was laut Ebury-Experten als zu aggressiv eingeschätzt wird. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane nennt 2,5 Prozent als Obergrenze für den neutralen Zinssatz. Über dieses Niveau hinaus würde die Geldpolitik restriktiv, was angesichts von Wachstumsrisiken und vorwiegend angebotsseitiger Inflation kritisch zu bewerten ist.
Auswirkungen auf Märkte und Euro
Weitere Zinserhöhungen könnten die Anleihemärkte zusätzlich belasten und die öffentliche Finanzlage verschärfen. Die erwartete Zinserhöhung im September dürfte der letzte Schritt in diesem außergewöhnlich kurzen Zyklus sein, sofern der Iran-Konflikt sich nicht verschärft. Der Euro wird voraussichtlich unter Druck geraten, wenn die EZB keine Sorge wegen Zweitrundeneffekten signalisiert oder höhere Hürden für weitere Erhöhungen kommuniziert.
Über Ebury
Ebury ist ein globaler Zahlungsdienstleister, der kleine und mittelständische Unternehmen bei internationalen Finanztransaktionen unterstützt. Das Unternehmen bietet maßgeschneiderte Lösungen im Bereich grenzüberschreitender Zahlungen, Währungsmanagement und Unternehmensfinanzierung. Gegründet 2009, betreut Ebury heute über 21.000 Kunden in mehr als 30 Märkten mit Expertise in über 130 Währungen. Die Umsätze beliefen sich im Geschäftsjahr 2025 auf 286,5 Millionen Pfund bei einem EBITDA von 44,9 Millionen Pfund. Reguliert wird Ebury von der Nationalbank von Belgien und unterstützt durch bedeutende Investoren, darunter Banco Santander.
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