EZB-Zinsschritt im September erwartet
Der Markt geht nahezu mit 99 % Wahrscheinlichkeit von einem Zinsschritt der Europäischen Zentralbank (EZB) im September aus. Besonders im Fokus stehen dabei die aktualisierten Prognosen für das Wachstum und die Inflation in den Jahren 2026 bis 2028, wobei eine Aufwärtsrevision der kurzfristigen Wachstumserwartungen und der Inflation für 2026 wahrscheinlich ist.
Entwicklung der Kerninflation im Mittelpunkt
Eine entscheidende Rolle spielt die Entwicklung der Kerninflation, da mögliche Zweitrundeneffekte sich dort zuerst manifestieren würden. Die Kerninflation ist im August von 2,5 % auf 2,4 % gesunken, während die Dienstleistungsinflation von 3,3 % auf 3,0 % zurückging.
Keine weitere Zinserhöhung im Basisszenario
Entgegen der Markterwartungen, die frühestens bis zum ersten Quartal 2027 mit weiteren Zinserhöhungen rechnen, wird dies derzeit nicht als wahrscheinlich erachtet. Der Inflationsüberschuss ist nahezu vollständig auf den Energiesektor zurückzuführen. Analysen der EZB zeigen, dass etwa 90 % des diesjährigen Inflationsimpulses dem Energieangebot zuzuschreiben sind, ohne klare Anzeichen für eine breitere Ausdehnung auf die Gesamtwirtschaft.
Ein Leitzins von 2,50 % wird als Obergrenze einer neutralen Zinsspanne zwischen 1,75 % und 2,50 % angesehen. Ein weiterer Zinsschritt würde bedeuten, bewusst in einen restriktiven Bereich vorzudringen, um einen Angebotsschock zu begegnen, auf den die Geldpolitik keinen direkten Einfluss hat.
Wichtige Einflussfaktoren für die EZB-Entscheidungen
Das vorrangige Ziel der EZB bleibt die Preisstabilität. Entscheidend sind dabei die Inflationsdaten und deren zugrunde liegende Komponenten. Der EZB-Rat wird besonderes Augenmerk auf die Beständigkeit der energiegetriebenen Preissteigerungen, mögliche Zweitrundeneffekte sowie die Entwicklung der Inflationserwartungen legen.
Ausblick und Einfluss externer Faktoren
Es wird erwartet, dass die EZB aktualisierte Prognosen veröffentlicht, welche ein stärkeres kurzfristiges Wachstum sowie eine höhere Gesamtinflation aufweisen. Die Entwicklungen im Nahen Osten und deren Auswirkungen auf die Energiepreise bleiben ein zentraler Inflationsfaktor.
Die EZB wird den angebotsseitigen Charakter des Inflationsanstiegs hervorheben und gleichzeitig die Persistenz sowie das Risiko von Zweitrundeneffekten aufmerksam beobachten.
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