Marktentwicklung im Überblick
Die Aktienmärkte behaupteten sich dank einer starken Gewinnsaison und unterstützten damit die Glaubwürdigkeit des KI-Trends. Gleichzeitig stiegen die globalen Anleiherenditen auf ein seit Jahrzehnten nicht erreichtes Niveau, bedingt durch Unsicherheiten bei der Geldpolitik großer Zentralbanken sowie Bedenken zu Finanzierungsbedarf und Haushaltsdisziplin.
US-Anleiherenditen und Interventionen
Die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichten den höchsten Stand seit fast 20 Jahren. Das US-Finanzministerium kündigte ein doppeltes Rückkaufprogramm an, was zusammen mit der Intervention von Finanzministerium und Bank of Japan am Yen-Markt den US-Dollar schwächte und Gold als Wertanlage stärkten.
Schwerpunkte angesichts wachsender Skepsis
- Vor den US-Zwischenwahlen steht das Zusammenspiel von Rückkaufprogramm des Finanzministeriums und dem Inflationsmandat der Fed im Fokus. Die Fed balanciert zwischen anhaltend überzieliger Inflation und einem stabilen Arbeitsmarkt.
- Währungsinterventionen stärken die Erwartungen für einen Kurswechsel der Bank of Japan, da lockere Fiskalpolitik weiterhin erwartet wird und Anpassungen über Yen und Geldpolitik erfolgen müssen, um globale Rentenmärkte zu stabilisieren.
- Geopolitische Risiken, darunter Spannungen im Nahen Osten und Unsicherheiten bei Öl- und Lebensmittelversorgung, prägen das Bild und beeinflussen die Inflationsentwicklung.
- Der KI-Sektor wird selektiver bewertet, da Infrastrukturexpansion zunehmend durch Fremdfinanzierung geprägt ist, was zusätzlichen Druck auf die Zinskurve und Technologiewerte ausübt.
- Schwellenländer bleiben robust und profitieren von Diversifizierungsbedarf, wobei Selektivität bei der Auswahl weiterhin entscheidend ist.
Anlageklassenbewertung im aktuellen Basisszenario
Anleihen
Neutrale Haltung bei US-Duration mit Tendenz zur Zinskurvenversteilerung. In der Europäischen Währungsunion werden Peripherieländer gegenüber Kernländern bevorzugt. Die Haltung gegenüber britischer Duration ist weniger positiv, in Japan bleibt man aufgrund der geldpolitischen Normalisierung vorsichtig. Unternehmensanleihen werden aufgrund der Gesamtrendite weiterhin positiv bewertet mit Präferenz für globale Investment-Grade-Anleihen, während europäische Investment-Grade-Anleihen leicht reduziert werden.
Aktien
Fokus auf widerstandsfähige Geschäftsmodelle und Bilanzwachstum. Die US-Märkte werden wegen hoher Bewertungen und Konzentrationsrisiken vorsichtig gesehen. Europa bleibt langfristig attraktiv dank Gewinnentwicklung und strategischer Autonomie. Japan wird zunehmend positiver bewertet dank solider Rentabilität und Governance-Reformen. In Schwellenländern bieten sich Chancen in Lateinamerika über den Technologiesektor hinaus.
Anlageklassen-übergreifend
Im Multi-Asset-Bereich wird eine risikofreudige Haltung eingenommen mit Fokus auf Carry-Strategien, Selektivität und regionale Diversifizierung. In US-Aktien sorgt eine ausgewogene Allokation für Stabilität, Europa bleibt positiv bewertet. Schwellenländerwährungen mit höherem Carry werden bevorzugt. Das Engagement in Gold wurde erhöht, beeinflusst durch Zentralbankkäufe, geopolitische Unsicherheiten und Sorgen um Schuldentragfähigkeit.
Fazit
Trotz volatiler Märkte und steigender geopolitischer Spannungen zeigt sich die Wirtschaft widerstandsfähig. Diversifizierung und selektive Asset-Auswahl gewinnen an Bedeutung, während politische und geldpolitische Entwicklungen von großer Relevanz für die weitere Marktentwicklung bleiben.
DE: Bei der Erstellung dieses Beitrags wurde KI unterstützend eingesetzt.EN: AI was used to assist in the creation of this post.