Entwicklung des ifo-Geschäftsklimaindex im September
Der ifo-Geschäftsklimaindex stieg im September um 1,1 Punkte auf 89,9. Sowohl die Bewertung der aktuellen Geschäftslage als auch die Erwartungen der Unternehmen verbesserten sich. Der Index bestätigt das positive Signal der Einkaufsmanagerindizes und zeigt eine Erholung, die sich über die Industrie hinaus ausweitet.
Sektorale Betrachtung
Die Geschäftsklimaindizes in Industrie, Dienstleistung und Handel verbesserten sich, während der Index im Bausektor leicht nachgab. Die stärkere Aufhellung wird insbesondere durch steigende Auftragseingänge unterstützt, die im September so stark zunahmen wie seit Februar 2022 nicht mehr.
Treiber der Erholung
Wichtig für die Erholung sind Investitionen, insbesondere in staatliche Infrastruktur- und Verteidigungsprogramme sowie im globalen Ausbau von Rechenzentren. Die hohe Nachfrage nach KI-Hardware stärkt europäische Anbieter von Stromverteilung, Kühlung und Automatisierung.
Risiken und Herausforderungen
Der aktuelle Aufschwung ist noch nicht selbsttragend, da ein erheblicher Teil der Impulse vom Staat und wenigen globalen Investitionsfeldern ausgeht. Die industrielle Beschäftigung nahm im September weiter ab, und der Preisdruck nahm zu, insbesondere durch höhere Kraftstoff- und Energiekosten. Dies führte zu steigenden Einkaufs- und Verkaufspreisen, was die Preisrisiken vor einer breiten konjunkturellen Erholung erhöht.
Auswirkungen für Anleger
Das Umfeld für Unternehmen in Deutschland und Europa verbessert sich, insbesondere für jene, die von Elektrifizierung, Automatisierung sowie staatlichen Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben profitieren. Für eine breite Neubewertung deutscher Binnenwerte fehlt jedoch noch ein stabiler Nachweis einer eigenständigen privaten Nachfrage. Zudem steigen die Risiken, dass robustes Wachstum, expansive Fiskalpolitik und anhaltender Preisdruck die langfristigen Renditen auf einem hohen Niveau halten werden. Gute Konjunkturdaten könnten in diesem Umfeld zunehmend belastend für den breiten Aktienmarkt wirken.
Über Eyb & Wallwitz
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