Robustes globales Wachstum und KI-Investitionen als Wachstumstreiber
Die Weltwirtschaft dürfte in der zweiten Jahreshälfte 2026 und darüber hinaus weiter wachsen. Die Treiber sind Investitionen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI), stabiler Konsum sowie eine lockere Fiskalpolitik. Für das Jahr 2026 erwartet Aberdeen Investments ein Wachstum von etwa 3,2 Prozent, was über dem langfristigen Trend liegt. Gleichzeitig bleibt die Inflation aufgrund des jüngsten Energieschocks erhöht.
Makroökonomisches Umfeld mit Rückenwind und Unsicherheiten
Trotz des positiven Umfelds für Risikoanlagen bestehen erhebliche Unsicherheiten durch geopolitische Risiken, schwankende Inflationsraten und die Spätphase des Konjunkturzyklus. Die Weltwirtschaft zeigt sich widerstandsfähig, gecoacht von starken Unternehmensgewinnen und einem laufenden Investitionszyklus in KI.
Basisszenario und Handlungsempfehlungen für Anleger
Das Basisszenario sieht eine Stabilisierung der Ölmärkte und eine Fortsetzung des globalen Wachstums vor. Abwärtsrisiken bleiben jedoch erheblich. Anleger sollten weiterhin positiv gegenüber risikobehafteten Anlagen eingestellt sein, aber auf Diversifikation und Widerstandsfähigkeit der Portfolios achten.
Erhöhte Inflation und vorsichtige Geldpolitik
Die Inflation wird voraussichtlich länger erhöht bleiben, hauptsächlich wegen der Nachwirkungen des Energieschocks. Zentralbanken dürften ihre Leitzinsen daher weniger stark lockern als derzeit erwartet.
Erwartungen für Zentralbanken 2026
- US-Notenbank Fed hält Leitzinsen 2026 stabil, Senkungen erst 2027
- Europäische Zentralbank (EZB) und Bank of England (BoE) pausieren ihre Straffungszyklen
- Bank of Japan setzt graduelle Zinserhöhungen fort
Regionale Entwicklungen und Trends
China profitiert weiterhin von der Nachfrage nach KI- und Green-Tech-Lösungen, sieht sich aber mit schwacher Inlandsnachfrage und Herausforderungen im Immobiliensektor konfrontiert. Die Schwellenländer bleiben insgesamt robust, unterstützt durch KI-Investitionen, mit regional unterschiedlichen Entwicklungen.
Die erhöhte Inflationsvolatilität und geopolitische Unsicherheiten könnten zu häufigeren Marktphasen führen, in denen Aktien und Anleihen parallel verlaufen. Dies unterstreicht die Bedeutung einer breit diversifizierten Anlagestrategie.
US-Dollar
Die Einschätzung für den US-Dollar wurde leicht reduziert, jedoch wird weiterhin eine Aufwertung erwartet. Gründe sind das starke US-Wirtschaftswachstum, KI-bedingte Kapitalzuflüsse sowie ein restriktiverer geldpolitischer Kurs der US-Notenbank. Langfristig könnten jedoch Diversifizierung und steigende Goldreserven als Gegenwind wirken.
Schwellenländer
Schwellenländeranleihen und -aktien bleiben positiv bewertet. Wachstum liegt vielerorts über dem Pandemie-Niveau und wird besonders von KI-Investitionen in Asien getragen. Rohstoffarme Volkswirtschaften könnten kurzfristig durch Energieschocks belastet werden. Lateinamerikanische Länder könnten von weiteren Zinssenkungen profitieren, allerdings nimmt die Entwicklung innerhalb der Region zu und wird zunehmend von technologieorientierten Exporteuren getragen.
Assetklassenausblick
Private Credit
Der Ausblick ist neutral. Investment-Grade-Segmente bleiben robust mit attraktiven Renditeaufschlägen, während Teile des Direct Lending Marktes Anzeichen von Belastungen wie Kreditstandardbedenken und Liquiditätsrisiken zeigen.
Immobilien
Direkte Immobilienanlagen bleiben positiv, gestützt durch robuste Mieternachfrage und stabile Ertragsströme. Die Fundamentaldaten verbessern sich regional und sektoral, auch wenn selektive Bereiche wie Studentenwohnheime in Großbritannien weniger attraktiv sind. Immobilen bieten attraktive laufende Erträge in einem unsicheren makroökonomischen Umfeld.
Infrastruktur
Der Infrastruktursektor profitiert von Megatrends wie Digitalisierung, Dekarbonisierung und steigenden Verteidigungsausgaben. Der globale Investitionsbedarf schafft eine attraktive Pipeline. Private Kapitalbeteiligung gewinnt an Bedeutung. Erneuerbare Energien dominieren weiterhin Transaktionen, aber digitale Infrastruktur wird wichtiger. Besonders attraktiv sind Bewertungen im Small- und Mid-Market-Segment.
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