Defensive Ausrichtung der Assetklassen
Das Multi-Asset Team von Amova Asset Management analysiert die aktuelle Marktlage geprägt von hohem Inflationsdruck und robustem globalem Wachstum. Die Erwartung einer Zinserhöhung mehrerer Zentralbanken beeinflusst die empfohlenen Positionierungen in defensiven Assetklassen.
Untergewichtung bei Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen
Die Renditeaufschläge bei Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen sind derzeit äußerst gering, trotz Schwankungen durch den Nahostkonflikt. Ein Rückgang des Wachstumstempos könnte zu einer Ausweitung der Renditeaufschläge führen. Aufgrund der engen Spreads besteht kaum Schutz vor möglichen Verkaufswellen im Anleihenmarkt.
Übergewichtung der US-Duration
Die anhaltend starke Konjunktur und der robuste Arbeitsmarkt lassen erwarten, dass die Inflation weiterhin im Fokus der Federal Reserve bleibt. Die Geldpolitik wird voraussichtlich weiter gestrafft, mit einem Leitzinsanstieg nahe 5 % und Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen im Bereich von 5,0 bis 5,5 %. Deshalb wurde die US-Duration leicht übergewichtet. Sollte die Rendite näher an 5,5 % steigen, wird eine weitere Engagement-Aufstockung erwogen.
Aufstockung beim US-Dollar
Die Fortsetzung der Inflation und stärkere Konjunkturdaten begünstigen einen restriktiven Kurs der Fed mit weiteren Zinserhöhungen. Dies trägt zur Unterstützung des US-Dollars bei. Die Zinsdifferenziale gegenüber den Währungen anderer Länder wirken positiv für den Greenback, ebenso wie seine negative Korrelation zu anderen Anlageklassen. Dadurch wurde die Dollar-Bewertung auf Übergewicht angehoben.
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