Aktuelle EZB-Projektionen und ihre Hintergründe
Die aktualisierten Projektionen der Europäischen Zentralbank deuten auf ein moderateres Wachstum bei gleichzeitig erhöhter Inflation im Euroraum hin, bedingt durch die Auswirkungen des Iran-Kriegs und die steigenden Energiepreise. Dies bildet für die EZB die Grundlage für die ersten Leitzinserhöhungen seit Juli 2022.
Stagflationärer Impuls und geldpolitische Reaktion
Die Revisionen spiegeln den stagflationären Effekt wider, der durch geopolitische Spannungen und Energiepreisschocks ausgelöst wurde. EZB-Präsidentin Lagarde wird voraussichtlich betonen, dass trotz dieser Herausforderungen keine Stagflation im Basisszenario erwartet wird und die bevorstehenden Zinserhöhungen nicht den Beginn eines neuen Zinszyklus markieren.
Zinspfad und Prognose für die nächsten Monate
Für die kommenden zwölf Monate wird ein Verlauf mit zwei Zinserhöhungen gefolgt von zwei Rücknahmen des Einlagesatzes prognostiziert. Insbesondere im ersten Halbjahr 2027 sind Zinssenkungen von 2,5 Prozent auf 2 Prozent geplant, was auf eine Lösung des Konflikts zwischen USA und Iran sowie eine konjunkturelle Abschwächung und Inflationsrückgang auf das 2-Prozent-Ziel zurückzuführen ist.
Diskussion um Zinspolitik und Wirtschaftsentwicklung
Vor Ausbruch des Iran-Kriegs befand sich die EZB-Zinspolitik auf neutralem Niveau mit einer Inflation nahe der Zielmarke. Der aktuelle Energiepreisschock führt zu einem temporären Inflationsanstieg ohne signifikante Zweitrundeneffekte. Höhere Leitzinsen beeinflussen vor allem die gesamtwirtschaftliche Nachfrage, während das aktuelle Inflationsproblem primär angebotsseitig bedingt ist. Weitere Zinserhöhungen könnten die bereits schwache Nachfrage zusätzlich belasten und die wirtschaftliche Erholung bremsen.
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