Goldpreisentwicklung im Überblick
Gold wird häufig als eine Form von „Währung“ betrachtet und hat seit der COVID-Krise erheblich von hohen Haushaltsdefiziten in Industrieländern profitiert. Die expansive Fiskalpolitik führte zu einer deutlichen Ausweitung der Staatsverschuldung, was die jeweiligen Währungen schwächte und Gold gegenüber Fiat-Währungen wie USD oder EUR attraktiver machte.
Konsolidierung seit geopolitischen Spannungen
Nach Jahren stabiler Wertentwicklung befindet sich Gold seit dem Iran-Konflikt und der „Schlacht um die Straße von Hormus“ in einer Konsolidierungsphase, die durch mehrere Faktoren geprägt ist:
- Zu Beginn des Konflikts wurde Gold in den allgemeinen Marktrückgang einbezogen.
- Mehrere Zentralbanken verkauften Teile ihrer Goldreserven, um staatliche Ausgaben zu finanzieren, wobei Gold seine Funktion als strategischer Reservewert behält.
- Kurzfristige Investoren realisierten Gewinne, insbesondere durch Verkäufe von Gold-ETFs im März.
Einfluss geldpolitischer Erwartungen
Die Goldpreisentwicklung wird derzeit stärker von realen Zinsen und geldpolitischen Erwartungen als von geopolitischen Risiken bestimmt. Der Ölmarkt- und Angebotschock sowie mögliche wirtschaftliche und inflationäre Folgen haben die Erwartungen auf Zinssenkungen der US-Notenbank FED weitgehend zunichtegemacht, was die Goldpreise zusätzlich belastet.
Vor dem aktuell volatilen Marktumfeld dürfte diese Entwicklung anhalten, solange die bestehenden Unsicherheiten bestehen bleiben.
Ausblick und mittelfristige Perspektiven
Mittelfristig bleiben die Fundamentalfaktoren für Gold solide. Zentralbanken sind weltweit weiterhin Nettokäufer; allein im ersten Quartal 2026 wurden über 244 Tonnen Gold erworben (World Gold Council). Die Zuflüsse in Gold-ETFs stabilisierten und erholten sich im April.
Bei einer Stabilisierung des Inflationsumfelds und dem Abschluss des Zinserhöhungszyklus könnte Gold erneut als Absicherungsinstrument stärker gefragt sein. Fiskalpolitisch bleiben zusätzliche Impulse bislang begrenzt, doch das Risiko steigender Staatsausgaben besteht weiterhin, was Goldpreise tendenziell unterstützt.
Ein möglicher zeitnaher Konfliktabschluss ohne zusätzliche Inflationserhöhungen könnte eine Wiederaufnahme des Zinssenkungszyklus durch die FED fördern. Beide Szenarien wären grundsätzlich positiv für den Goldpreis.
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