Investitionsboom prägt die Weltwirtschaft
Trotz geopolitischer Unsicherheiten, steigender Zinsen und anderer Herausforderungen zeigt sich die Weltwirtschaft robust. Frühindikatoren wie Einkaufsmanagerindizes sowie stabile Konsum- und Arbeitsmarktzahlen signalisieren eine kurzfristige Expansion der globalen Konjunktur. Wichtig ist ein struktureller Wandel der Wachstumstreiber, geprägt durch expansive Fiskalprogramme und hohe Unternehmensinvestitionen.
Strukturwandel der Wachstumstreiber
Anstelle des klassischen Konsumzyklus wird die Weltwirtschaft zunehmend durch Investitionen getragen. Besonders hohe Ausgaben in den Bereichen künstliche Intelligenz, Infrastruktur, Energieversorgung und Verteidigung lösen einen weltweiten Investitionsboom aus. Künstliche Intelligenz trägt durch Produktivitätssteigerungen zu höheren Unternehmensgewinnen bei. Davon profitieren vor allem Industrie-, Infrastruktur- und Technologieunternehmen mit hoher Produktivität, Preissetzungsmacht und stabilen Cashflows.
Finanzmärkte: Robustheit und Zinsregime im Wandel
Die Aktienmärkte zeigen sich trotz Risiken bemerkenswert stabil. Die Kombination aus soliden Unternehmensgewinnen, expansiver Fiskalpolitik und hoher Investitionstätigkeit stützt die Börsen, die auch geopolitische Risiken zunehmend ausblenden. Solange Gewinne, Liquidität und Investitionen stabil bleiben, sind Kursrückschläge begrenzt.
Gleichzeitig zeichnet sich ein Wandel im Zinsumfeld ab: Die Ära der Tiefzinsen, niedrigen Inflation und nahezu unbegrenzten Liquidität endet. Investoren fordern höhere Realzinsen und Risikoprämien bei langfristigen Staatsanleihen. Selbst bei stabiler Kerninflation erhöhen steigende Energiepreise den Preis- und Kostendruck.
Langfristige Anleihen in Euro und US-Dollar erscheinen weniger attraktiv, während kapitalintensive Geschäftsmodelle mit realen Cashflows und hoher Investitionstätigkeit an Bedeutung gewinnen. Erwartete Börsengänge prominenter KI- und Technologieunternehmen werden als wichtiger Indikator für die Aufnahmefähigkeit der Kapitalmärkte für hoch bewertete Zukunftsunternehmen angesehen.
Anlagepolitik: Fokus auf Qualität, Value und Realwerte
Bei der Vermögensallokation bleiben Qualität, Value und Inflationsschutz zentral. Erwartet wird eine mittelfristige Verringerung der Gewichtung der USA in Weltindizes mit höheren strategischen Gewichtungen für die Schweiz, Europa und Schwellenländer. Innerhalb der Aktienmärkte gewinnen Qualitäts- und Value-Titel gegenüber hoch bewerteten Wachstumswerten an Attraktivität.
Besondere Chancen ergeben sich in Industrie-, Energie- und Rohstoffsektoren, die von Infrastrukturinvestitionen, geopolitischer Fragmentierung und steigenden Verteidigungsausgaben profitieren. Diversifikation und Realwerte wie Gold, Rohstoffe und liquide Alternativanlagen bieten angesichts höherer Inflation, steigender Staatsverschuldung und geopolitischer Spannungen wertvolle Schutzfunktionen.
Nach der starken Markterholung wird ein diszipliniertes Rebalancing der Aktienquoten empfohlen, da geopolitische Risiken, insbesondere in sensiblen Regionen wie der Straße von Hormus, bestehen bleiben und saisonal schwächere Börsenphasen im Sommer zu berücksichtigen sind.
Ausblick
Die kommenden Jahre dürften weniger von Liquidität und Bewertungsexpansion geprägt sein, sondern stärker von realem Wachstum, Investitionen und Cashflows. Eine breite Diversifikation über verschiedene Anlageklassen und Risikofaktoren bleibt dabei essenziell.
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