Berichtssaison und Marktperformance im Oktober
Im Oktober verzeichnete der S&P 500 einen Rückgang von 0,87 %, wobei der Technologiesektor besonders betroffen war. Im Gegensatz dazu legte der europäischen Stoxx 600 um 1,87 % zu. Die Berichtssaison zeigte insgesamt solide Ergebnisse mit positiven Anpassungen bei Margen, Umsätzen und Gewinnen in den USA.
Zweifel an KI-Investitionen und Kursrückgänge
Trotz der soliden Zahlen gab es deutliche Zweifel der Anleger an einer Fortsetzung der Rallye bei KI-bezogenen Aktien. Stark betroffene Unternehmen wie Intel, Sandisk und Google erlebten teils erhebliche Kurseinbrüche. Diese Kursverluste spiegeln Unsicherheiten über Geschwindigkeit, Kapitalrendite und Nachhaltigkeit der hohen Gewinnerwartungen im KI-Sektor wider.
Bewertung und Prognosen
Der S&P 500 stieg im Jahresverlauf bis Ende Oktober um 11,7 %, während ein Gewinnwachstum von 33 % prognostiziert wird. Das 12-Monats-Forward-KGV sank entsprechend von 22 zu Jahresbeginn auf unter 18. Eine positive Grundhaltung besteht gegenüber Hyperscalern und Halbleitern, während bei hoch verschuldeten Unternehmen, etwa Neoclouds, Vorsicht geboten ist.
Wirtschaftliche Aussichten und Risiken
Die Wachstumsprognosen der wichtigsten Volkswirtschaften bleiben überwiegend positiv. Das globale Wachstum wird für Ende 2026 auf rund 3 % geschätzt, unterstützt durch beschleunigte Frühindikatoren und stabile Arbeitsmärkte, besonders in den USA, Großbritannien und Deutschland.
Energiepreise und Inflation
Die Lage im Nahen Osten und steigende Energiepreise bergen Risiken für die Inflation und Stromkosten, besonders in der Eurozone, wo Öl- und Erdgaspreise im Oktober deutlich stiegen. Dies könnte Zweitrundeneffekte auf die Inflation im Jahr 2027 verstärken.
Auswirkungen auf Konsum
Höhere Energiepreise könnten den Konsum belasten, da das Lohnwachstum stagniert. Während der Konsum in den USA trotz Volatilität robust bleibt, sind die Reallöhne in der Eurozone bereits negativ, was die Konsumnachfrage zusätzlich gefährdet.
Politische Unsicherheiten nach US-Zwischenwahlen
Die Ergebnisse der US-Zwischenwahlen deuten auf eine konfrontative Phase zwischen Präsident und Kongress hin. Ein möglicher Regierungsstillstand im Dezember sowie unklare Positionen zu Zollfragen und dem Nahostkonflikt erhöhen die politische Unsicherheit.
Angesichts dieser vielfältigen Risiken wurde die Anlegerhaltung nach einer längeren positiven Phase vorsichtiger bewertet.
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