Strategische Ausrichtung und Marktrisiken
ODDO BHF hat nach der starken Kursentwicklung der vergangenen Quartale entschieden, die Aktienquote in den verwalteten Portfolios moderat zu reduzieren und eine leichte Untergewichtung gegenüber der neutralen Benchmark einzunehmen. Es handelt sich nicht um einen Strategiewechsel, sondern um eine vorsichtige taktische Anpassung zur Risikoabsicherung und Flexibilitätssteigerung für zukünftige Investitionschancen.
Marktentwicklung und Gewinnwachstum
Die jüngste Aktienrallye wurde durch ein starkes Gewinnwachstum im ersten Halbjahr getragen. Sowohl in den USA als auch in Europa beschleunigte sich das Gewinnwachstum deutlich, was zu einer robusten Marktentwicklung führte. Allerdings sind diese positiven Fundamentaldaten bereits weitgehend in den Bewertungen eingepreist, weshalb künftig nicht von weiteren Gewinnüberraschungen ausgegangen wird.
Defensive Tendenzen und externe Risiken
Erhöhte Marktrisiken resultieren aus anhaltenden Belastungen wie dem Konflikt am Persischen Golf, steigenden Energiekosten, Lieferstörungen und einer möglicherweise restriktiveren Geldpolitik in den USA infolge zögerlich sinkender Inflation. Auch die zunehmende Staatsverschuldung in Ländern der EWU sowie in den USA und der damit verbundene Finanzierungsbedarf erhöhen Druck auf Kapitalmärkte und begrenzen Spielraum für niedrige Renditen.
Strategie im Anleihenbereich
Im Anleihenportfolio wird ein aktives Eingehen von Zinsänderungsrisiken vermieden, indem die Duration auf mittlere Laufzeiten verkürzt wird. Unternehmensanleihen mit guter Bonität bleiben bevorzugt, während Anleihen mit schwächeren Ratings und längeren Laufzeiten mit Vorsicht betrachtet werden.
Langfristige Überzeugungen und Fokusbranchen
Die Anlagepolitik bleibt langfristig auf strukturelle Wachstumstreiber ausgerichtet, insbesondere auf den Technologiesektor mit Schwerpunkten wie KI-Dienstleistungen, Software und großen Cloud-Anbietern. Trotz Unsicherheiten bezüglich der Kapitalrenditen einzelner KI-Investitionen erfolgt eine stärkere Differenzierung nach Geschäftsmodellen und Bewertungen.
Ausgewählte Finanzwerte profitieren von höheren Margen und steileren Renditekurven, während Industriewerte von Investitionen in Infrastruktur, Verteidigung, Elektrifizierung und KI-Kapazitäten maßgeblich profitieren. Der Fokus verlagert sich weg von einer breiten Marktpartizipation hin zu ausgewählten Unternehmen und Sektoren mit nachhaltigem Wachstumspotenzial auch in einem Umfeld erhöhter Zinsen und restriktiverer Finanzierungsbedingungen.
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