Marktentwicklung nach KI-Crash und Sektorrotationen
Im Oktober kam es nach einem Rückschlag für KI-Titel in den USA zu starken Rotationseffekten innerhalb der Aktienmärkte. Defensive Sektoren konnten zulegen, während Technologieaktien deutlich nachgaben. Hauptgrund für die Belastung der KI-Sparte sind politische Unsicherheiten nach den US-Zwischenwahlen sowie Befürchtungen strengerer Regulierungen und Investitionsverzögerungen in Rechenzentren.
Attraktivität von Staatsanleihen steigt
Staatsanleihen präsentierten sich wieder als sicherer Hafen. So fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen trotz steigendem Ölpreis, höherer Inflation und solider Konjunktur erneut unter 5 Prozent. Vor diesem Hintergrund wurde die Position in US-Staatsanleihen mit längerer Duration aufgestockt, um das Portfolio abzusichern und Kursverluste bei Technologieaktien zu reduzieren. Euro-denominierte Anleihen werden dagegen aufgrund politischer Risiken untergewichtet.
Sektorrotation nur temporär erwartet
Die deutliche Rotation hin zu defensiven Aktien und die Abwertung von KI-Titeln scheinen ein temporäres Marktphänomen zu sein. Grundlegende Fundamentaldaten bleiben solide: Technologiefirmen berichten von starkem Gewinnwachstum, und die KI-Nutzung nimmt weiter zu. Insbesondere Schwellenländeraktien gelten aktuell mit einem KGV von unter neun als attraktiv und werden gegenüber europäischen Aktien bevorzugt.
Korrektur in der KI-Branche als Bereinigung
Die jüngste Kurskorrektur in KI-Werten wird als kurzfristige Bereinigung verstanden, nicht als Trendwende. Unternehmensgewinne im S&P 500 legten im dritten Quartal um etwa 50 Prozent zum Vorjahr zu. Die Gewinnentwicklung verteilt sich zunehmend breiter über Branchen und Regionen. Politische Risiken werden mittelfristig als überbewertet eingeschätzt, da vertraglich gesicherte Investitionsprojekte bestehen und geopolitische Unsicherheiten das globale Wachstum voraussichtlich nicht grundlegend beeinträchtigen.
Diversifikation durch Gold und Cat Bonds
Als Ergänzung der Portfolio-Diversifikation bleiben Gold und Cat Bonds Bestandteil der Anlagestrategie. Der Goldpreis stabilisiert sich derzeit um die Marke von 4.000 US-Dollar je Unze. Cat Bonds verzeichnen erneut gute Ergebnisse, da größere Schäden durch Umweltkatastrophen ausblieben. Trotz zurückhaltenderer Renditeerwartungen gelten diese Anlagen weiterhin als wichtige Risikostreuung.
Währungspositionierung
Der australische Dollar und Schwellenländerwährungen werden übergewichtet, während der Euro angesichts politischer Unsicherheiten und hoher Zinserwartungen untergewichtet wird.
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