Positive Ergebnisse der Berichtssaison im dritten Quartal
Die ersten Zahlen der Berichtssaison in den USA für das dritte Quartal bestätigen ein solides Gewinnwachstum, wenn auch etwas abgeschwächt gegenüber den vorangegangenen Quartalen. Die führenden Banken haben Erwartungen erfüllt, und Technologieunternehmen zeigen steigende Nachfrage und Umsätze. Anleger richten ihren Fokus zunehmend auf die finanzielle Nachhaltigkeit von Investitionen in Künstliche Intelligenz.
Ergebnisse und Gewinnperspektiven im S&P 500
Von den 25 % der S&P 500-Unternehmen, die bereits Ergebnisse vorgelegt haben, übertrafen 80 % die Gewinnerwartungen. Diese Quote liegt leicht unter der vorherigen Berichtssaison, bleibt aber deutlich über dem historischen Durchschnitt. Die Gewinnschätzungen für das dritte Quartal wurden auf ein Wachstum von 27 % gegenüber dem Vorjahr korrigiert, nach 32 % im Vorquartal.
Zehn von elf Sektoren im Index werden voraussichtlich positive Ergebnisse zeigen, mit zweistelligem Wachstum insbesondere in den Bereichen Energie, Technologie, Kommunikationsdienstleistungen, Grundstoffe und Industrie.
Ausblick für die Eurozone und weitere Regionen
Für den EURO STOXX wird ein Gewinnwachstum von 22 % im Jahresvergleich erwartet, getragen von einer unerwartet starken wirtschaftlichen Erholung und erhöhten Prognosen, vor allem im Energie-, Industrie- und Technologiesektor.
Für das Gesamtjahr 2026 wird weltweit ein Gewinnanstieg von 29,8 % prognostiziert. In der Eurozone steigt die Erwartung für den EURO STOXX-Gewinn um 17,7 % nach einer Stagnation 2025. Besonders stark wachsen die Gewinne der Schwellenländer mit einer Schätzung von 74,6 %, unterstützt durch beschleunigte technologische Entwicklungen.
Marktentwicklung und makroökonomische Herausforderungen
Die zweite Jahreshälfte 2026 begann mit verstärkten geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, welche Energiepreise und Inflation beeinflussten. Trotz der Herausforderungen zeigte die Weltwirtschaft Widerstandskraft und die Gewinne nahmen zu. Inflationsdruck führte zu Leitzinserhöhungen durch wichtige Zentralbanken, was zu steigenden Renditen bei Staatsanleihen führte.
Diese Faktoren führten zu einer Seitwärtsbewegung an den Aktienmärkten zwischen Juni und Oktober, mit einer gesamtweltlichen Performance des MSCI AC World von 0 % in diesem Zeitraum (12,4 % seit Jahresbeginn). Die USA verzeichneten moderates Plus, während Eurozone und Schwellenländer unter Druck gerieten.
Bewertungen und zukünftige Erwartungen
Seit August befindet sich der US-Aktienmarkt in einer Konsolidierungsphase. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse sanken nach starken Gewinnsteigerungen und liegen im S&P 500 unter den Tiefstständen vom Mai 2025. Bewertungsmultiplikatoren für 2027 und 2028 sind nun niedriger als 2022, auch im EURO STOXX und den Schwellenländern sind sie auf historische Tiefstände gefallen.
Das breit gefächerte Gewinnwachstum über verschiedene Märkte und Sektoren bietet weiterhin eine robuste Unterstützung für die Aktienmärkte. Gleichzeitig sorgen die moderateren Bewertungen für einen gewissen Schutz gegenüber möglichen Marktkorrekturen.
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