Seit dem 11. November 2026 sind alle 40 DAX-Werte als Token auf 360X handelbar, einer Beteiligung der Deutsche Börse Group. Das geht aus einer Pressemitteilung der Gruppe hervor. Für institutionelle Anleger ist das mehr als eine technische Neuheit. Die Börse baut neben Xetra eine zweite, globale Vertriebsschiene für deutsche Standardwerte auf.
Was hinter den DAX-Token steckt
Die Token stammen aus dem Rahmenwerk xStocks von Payward, der Muttergesellschaft der Kryptobörse Kraken. Emittent ist laut Mitteilung die Backed Assets (JE) Limited mit Sitz in Jersey. Jeder Token ist 1:1 durch die zugrunde liegende Aktie gedeckt, die bei einem regulierten Verwahrer liegt. Wer dieser Verwahrer ist, nennt die Mitteilung nicht.
Neben den Aktien gibt es Xetra-Gold als xStock. Die Token sind an ausgewählten Handelsplätzen rund um die Uhr handelbar und lassen sich in eigene Wallets und Onchain-Anwendungen übertragen. Payward beziffert das verwaltete Vermögen aller xStocks auf mehr als eine Milliarde US-Dollar (Stand: November 2026).
Der Schritt hat Vorlauf. Im Dezember 2025 haben Deutsche Börse und Kraken eine strategische Partnerschaft vereinbart. Im Februar 2026 kamen die ersten fünf xStocks auf 360X, darunter tokenisierte Nvidia- und Alphabet-Aktien, handelbar gegen Stablecoins.
Zwei Modelle für denselben Index
Die Tokenisierung folgt nur zwei Wochen auf einen anderen Schritt. Ende Oktober hat die Deutsche Börse den 24/7-Handel für DAX-40-Aktien auf 360X gestartet. Dort handeln bestehende Kunden die klassischen Aktien außerhalb der Xetra-Zeiten per Preisanfrage (Request for Quote). Abgewickelt wird über die gewohnten Clearstream-Konten.
Das Token-Angebot zielt auf einen anderen Kreis. Payward spricht von Anlegern in mehr als 110 Märkten und nennt Südostasien und Lateinamerika als Beispiele. Für US-Personen sind xStocks laut Mitteilung nicht verfügbar. Die Börse bedient damit ihr eigenes Kundenbuch und erschließt zugleich Nachfrage, die Xetra bisher nicht erreicht.
Was Entscheider prüfen sollten
Für Asset Manager und Banken stellt sich zuerst die Frage nach der Rechtsposition. Wer einen xStock hält, hält ein Instrument des Emittenten aus Jersey. Nach Einschätzung von altii bildet das die Aktie wirtschaftlich ab, verschafft aber keine Aktionärsstellung mit Stimmrecht. Hinzu kommen Fragen zu Verwahrer, Insolvenzschutz und Preisbildung außerhalb der Xetra-Liquidität.
Regulatorisch steht 360X seit Februar 2026 unter dem EU-DLT-Pilotregime. Das Regime ist ein Erprobungsrahmen mit Schwellenwerten für Volumina. Ob es für einen breiten Markt trägt, entscheidet sich bei seiner Überprüfung durch die EU.
Worauf es jetzt ankommt
Entscheidend wird, wie viel Handel sich in die Token-Märkte verlagert und wie eng deren Kurse am Xetra-Preis bleiben. Offen ist auch, wie die DAX-Konzerne selbst reagieren. In den USA haben mehrere Großunternehmen widersprochen, dass ihre Aktien auf der geplanten Token-Plattform von OKX und ICE gehandelt werden. Eine Positionierung der deutschen Emittenten steht noch aus.
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