Marktentwicklung und Ausblick
Seit Jahresbeginn haben Risikoanlagen trotz geopolitischer Spannungen, Inflationssorgen und geldpolitischer Unsicherheiten einen anhaltenden Aufwärtstrend verzeichnet. Insbesondere solide Unternehmensgewinne und Fortschritte im Bereich der künstlichen Intelligenz unterstützen die Marktperformance. Trotz positiver Grundstimmung schränken hohe Bewertungen die Fehlertoleranz ein, während eine zunehmende Differenzierung zwischen Sektoren und Regionen die Ergebnisse beeinflusst.
Europäische Perspektiven und Resilienz
Europa profitiert von einer Kombination günstiger Faktoren wie fiskalischen Impulsen, geldpolitischer Normalisierung und unterbewerteten Aktien im Vergleich zu den USA. Langfristig stellt die Förderung von Souveränität und Resilienz in europäischen Aktien einen bedeutenden strukturellen Trend dar. Das robuste Verteidigungsökosystem Europas steht vor der Herausforderung, Produktionskapazitäten rasch zu erhöhen, um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden. Die europäische Wiederaufrüstung wird durch die Abnahme des US-Schutzschirms und chronische Unterinvestitionen getrieben, was zu einer steigenden Nachfrage nach europäischen Verteidigungsakteuren führt. Obwohl der Sektor aktuell eine unterdurchschnittliche Entwicklung zeigt, sind die langfristigen Aussichten intakt. Technologische Anpassungsfähigkeit an moderne Kriegsführung spielt hierbei eine zentrale Rolle.
Die Stabilität der strukturellen Fundamentaldaten wird durch eine sehr hohe Planungssicherheit unterstrichen, etwa durch Auftragsbestände bei Unternehmen wie Rheinmetall. Eine selektive Diversifizierung zwischen zivilen und militärischen Aktivitäten sowie zwischen Ausrüstungs- und Systemherstellern ist dabei entscheidend.
Industrie und Künstliche Intelligenz
Die Stärkung der europäischen Souveränität zeigt sich auch in der Industrie, wobei Schlüsselbranchen gefördert werden, um industrielle Autonomie zu verbessern. Bei traditionellen Industriewerten bestehen Herausforderungen durch Energie- und Logistikkosten sowie mögliche Zollbarrieren, weshalb man hier vorsichtig agiert. Positiv bewertet werden Industrieunternehmen, die vom KI-Thema profitieren, insbesondere solche in elektrischer Infrastruktur und Rechenzentrumsausrüstung. Ebenso profitieren Firmen im Bereich Transport und Speicherung von Flüssigerdgas (LNG) von der Umstrukturierung globaler Energieflüsse.
US-Markt und Technologie
In den USA wird die KI-Wertschöpfungskette insgesamt positiv beurteilt, mit besonderem Fokus auf Hyperscaler und Infrastrukturanbieter wie Halbleiterhersteller. Engpässe in Kühlung, optischer Konnektivität und Stromversorgung von Rechenzentren bleiben ein Thema. Vorsicht herrscht im Software-Sektor aufgrund berechtigter Nachhaltigkeitsbedenken, obwohl langfristig eine Erholung möglich erscheint.
Europa nimmt in kritischen Technologiebereichen wie Halbleitern und Photonik eine führende Rolle ein. Europäische Technologiewerte gewinnen durch indirekte Beteiligungen an Rechenzentren und Konnektivität an Dynamik.
Anleihen- und Kreditmarkt
Die Anlageklasse Kredit bleibt attraktiv mit soliden Fundamentaldaten, insbesondere im europäischen High-Yield-Bereich. Moderate Ausfallraten und komfortable Nettomargen kennzeichnen den Sektor, trotz Herausforderungen in Branchen wie Chemie, Automobil und Verpackung. Geringe Volatilität sowie eine begrenzte Nettoangebotssituation unterstützen die Anlageklasse.
Portfolios werden auf High-Yield-Emittenten mit moderatem Verschuldungsgrad und Renditen von fünf bis acht Prozent ausgerichtet. Besondere Chancen werden bei Emittenten mit Bonitätsratings im Bereich „B“ bis „CCC“ gesehen, die durch Kombination von vorrangigen und nachrangigen Anleihen zusätzliche Renditepotenziale bieten.
Nachrangige Finanzanleihen werden ebenfalls als wertsteigernd eingeschätzt. Der europäische Bankenmarkt zeigt solide Fundamentaldaten, gestützt durch bilanzstarke Institute in Südeuropa. Within Additional-Tier-1-Instrumenten werden periphere europäische Banken und führende osteuropäische Institute bevorzugt.
Über die Vermögensverwaltung
Tikehau Capital verwaltet ein Vermögen von 53 Milliarden Euro mit ausgewiesener Expertise in Private Debt, Real Assets, Private Equity und Kapitalmarktstrategien. Die Gruppe investiert zusammen mit eigenem Kapital, unterstützt durch eine starke Eigenkapitalbasis und ein breit aufgestelltes internationales Team.
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