Paradigmenwechsel im Wirtschaftsmodell
Das kommende Jahr steht im Zeichen eines grundlegenden Wandels des Wirtschaftsmodells. Nach vier Jahrzehnten, in denen Effizienz und Überoptimierung von Wertschöpfungsketten dominierend waren, rückt nun die Resilienz in den Vordergrund. Unternehmen produzieren näher am Verbraucher, stärken ihre Lieferketten und erhöhen ihre Widerstandsfähigkeit gegen Cyber-, Klima- und operative Risiken. Höhere Eigenkapitalbestände, Lagerbestände und strategische Reserven spielen eine zentrale Rolle.
Multipolare Welt und Investitionszyklen
Die Entstehung einer multipolaren Welt führt zu einem neuen Investitionszyklus, der sich auf die vier Bereiche Defense, Dekarbonisierung, Digitalisierung und Deglobalisierung konzentriert. Europa steht vor der Herausforderung, seine Souveränität und Widerstandsfähigkeit durch erhebliche Investitionen zu stärken.
Kapitalbedarf und Private Equity
Das Streben nach Resilienz erhöht den Kapitalbedarf deutlich. Trotz Korrekturen bleiben langfristige Zinsen niedrig, wodurch Staatsanleihen ihre Rolle als sicherer Hafen verlieren. Private Equity muss sich anpassen und stärker die Kapitalrendite (ROIC) berücksichtigen, da reines EBITDA-Wachstum nicht mehr ausreicht. Bewertungskennziffern werden durch das Zinsumfeld limitiert.
Dekarbonisierung als zentrale Säule
Dekarbonisierung ist heute ein global zentrales Thema und Teil des Resilienzaufbaus. Die Investitionen in Dekarbonisierung übersteigen jene in fossile Brennstoffe bereits doppelt. Die steigende Nachfrage nach dekarbonisiertem Strom wird insbesondere durch den wachsenden KI-bedingten Stromverbrauch getrieben, der sich bis 2030 mehr als verdoppeln dürfte.
Künstliche Intelligenz und Kapitalmarkt
Die KI-Investitionen werden 2027 voraussichtlich über 1 Billion US-Dollar (CAPEX) erreichen. Für den nachhaltigen CAPEX-Zyklus müssen KI-Giganten etwa 2 Billionen US-Dollar Umsatz jährlich erzielen. KI dringt zunehmend auch in europäische Investment-Grade- und High-Yield-Anleihemärkte vor und ist nicht mehr nur auf Aktien beschränkt. In den USA konzentrieren sich große Anleger fast ausschließlich auf KI, was den Bullenmarkt antreiben könnte. Allerdings bestehen Risiken durch mögliche Bewertungsanpassungen bei ausbleibenden Produktivitätsgewinnen.
Private Debt und Kreditmarktchancen
Private Debt überzeugt durch attraktive Renditen gegenüber Risiken, insbesondere in Europa. Der Markt wächst weiter, auch durch die zunehmende Konvergenz liquider und privater Märkte. Emittenten bevorzugen häufig Unternehmensanleihen wegen der Flexibilität und schnellen Abwicklung. Der Sekundärmarkt für Private Debt ist stabil und zeigt keine Anzeichen von großangelegten Zwangsverkäufen. Insgesamt bieten solide Emittenten im gesamten Kapitalmarktstrukturraum attraktive Chancen zur Wertschöpfung.
Immobilien als strategische Anlageklasse
Immobilien stellen eine bedeutende strategische Chance dar. Die Schaffung oder Anpassung von Immobilienvermögen an die neuen Anforderungen des Marktes gehört zu den aussichtsreichsten Investmentmöglichkeiten. Börsennotierte Immobilien erwirtschafteten langfristig etwa 8% annualisierte Rendite und gelten weiterhin als attraktiv für die kommenden Jahre.
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