Fragile Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte
Die Aktienmärkte zeigen sich trotz herausfordernder Bedingungen bisher bemerkenswert widerstandsfähig. Künstliche Intelligenz (KI) bleibt ein bedeutender Wachstumstreiber mit hohen Investitionen in Infrastruktur, welche das Gewinnwachstum und die wichtigsten Indizes stützen. Allerdings ist diese Stabilität trügerisch. Der Technologiesektor dominiert den Markt, während die Marktbreite auf Rekordtiefs ist und verschiedene Sektoren bereits die Folgen anhaltend hoher Zinsen spüren.
Zinsentwicklung als Hauptrisiko
Die aktuellen geopolitischen Spannungen im Nahen Osten beeinflussen die Märkte stark, bleiben aber zyklisch und schwer vorhersehbar. Ein nachhaltiger Rückgang oder eine Verschärfung der Konflikte könnte erhebliche Auswirkungen auf Ölpreise, Inflation und Zinsniveaus haben. Das Hauptmarkt-Risiko liegt in der Zinsentwicklung: Hohe Energiepreise erhalten den Inflationsdruck und treiben langfristige Renditen, insbesondere der 10-jährigen US-Staatsanleihen, auf ein 25-Jahres-Hoch, was Aktienbewertungen belastet.
Strategische Positionierung ohne starke Richtungswetten
UBP bleibt investiert, um das durch KI gestützte Gewinnwachstum zu nutzen, setzt jedoch auf Strategien, die in unterschiedlichen Marktumfeldern funktionieren und verzichtet auf ausgeprägte Richtungswetten. Die Gewichtung Japans wurde erhöht, da das Land sowohl in der KI-Lieferkette präsent ist als auch über einen starken Finanzsektor verfügt. Im Gegensatz dazu wurde die Gewichtung europäischer Aktien reduziert, die durch hohe Energiekosten, steigende Zinsen und politische Unsicherheiten belastet sind.
Herausforderungen für Zentralbanken
Zentralbanken stehen vor einer Situation, in der die geldpolitischen Instrumente an ihre Grenzen stoßen. Ein Angebotsschock, der von politischen Faktoren beeinflusst wird, ist nicht durch Geldpolitik lösbar. In Europa verstärken politische und fiskalische Instabilitäten, insbesondere durch ausgeweitete Spreads bei Staatsanleihen in Frankreich und Italien, die Unsicherheiten und belasten die Aktienmärkte zusätzlich.
Fokus auf Carry-Erträge und Diversifikation
Die Fair-Value-Schätzung für 10-jährige US-Renditen wurde auf 4,75–5,25 % angehoben, was den anhaltenden Inflationsdruck widerspiegelt. Bei ausgeglichener Risikoform sind die Chancen für Vorhersehbarkeit eingeschränkt, daher wird eine neutrale Duration von vier Jahren beibehalten. Die Strategie konzentriert sich auf Carry-Erträge sowie auf Diversifikation durch Gold und alternative Anlagen. Gold bleibt als Kernposition stabil, Hedgefonds und quantitative Strategien bieten aufgrund ihrer Flexibilität weiterhin Wertpotenzial in volatilen Märkten.
DE: Bei der Erstellung dieses Beitrags wurde KI unterstützend eingesetzt.EN: AI was used to assist in the creation of this post.