Ausblick auf die Zinsentscheidung der US-Notenbank
Rushabh Amin, Portfoliomanager für Multi-Asset-Lösungen bei Allspring Global Investments, bewertet die Erwartungen an die Zinserhöhung durch die Federal Reserve (Fed) im September als volatil und mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 60 % eingeschätzt.
Inflationsentwicklung als wichtiger Faktor
Die jüngsten Inflationsdaten unterstützen eine mögliche Straffung der Geldpolitik. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im August gegenüber dem Vormonat um 0,29 % und lag über den Konsensprognosen. Die Gesamtinflation erhöhte sich auf 3,35 %, die Kerninflation auf 2,5 %. Zwar geben diese Zahlen nur begrenzte Hinweise auf den von der Fed bevorzugten Kern-PCE-Index, doch sie erschweren es, den geldpolitischen Kurs unverändert zu lassen.
Die Breite der Inflation bleibt hoch, mit mehr als der Hälfte der PCE-Komponenten, die eine annualisierte Rate von über 3 % aufweisen. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung und lässt die Möglichkeit für eine weniger restriktive geldpolitische Überraschung offen.
Wachstum und Arbeitsmarkt bleiben stabil
Die Wirtschaftsdaten zeigen eine widerstandsfähige Wachstumsdynamik und eine anhaltende Verbesserung am Arbeitsmarkt. Dies wird von der Fed anerkannt und trägt zur Einschätzung bei, dass eine Zinserhöhung trotz Unsicherheiten weiterhin wahrscheinlich ist.
Finanzmärkte und Renditeentwicklung
In den letzten Monaten haben steigende Rohstoffpreise und Renditen die finanziellen Rahmenbedingungen verschärft. Die Renditebewegungen entlang der US-Staatsanleihekurve zeigen ein wachsendes Vertrauen, dass die Zinsen länger auf hohem Niveau bleiben könnten.
Herausforderungen für die Geldpolitik
Das politische Umfeld für die Fed ist zunehmend komplex. Neben einem soliden Wachstums- und Inflationsumfeld sorgen Unsicherheiten bezüglich der Fiskalpolitik und Haushaltsdisziplin für zusätzliche Einschränkungen. Ohne fiskalische Risiken erscheinen die Renditen im mittleren Bereich der US-Treasury-Kurve angesichts der Wachstumsaussichten zunehmend fair bewertet, was den Spielraum für eine wesentliche Neubewertung einschränkt.
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