Fixed Income Credit gewinnt an Attraktivität gegenüber Aktien
Das veränderte Renditeumfeld an den Anleihemärkten verschiebt die relative Attraktivität von Aktien und Credit. Ein breit diversifiziertes und selektiertes Credit-Portfolio kann die erwartete Renditelücke zu Aktien weitgehend schließen, während die historische Schwankungsbreite deutlich geringer bleibt.
Gestiegene laufende Renditen stärken Credit-Investments
Aufgrund gestiegener laufender Renditen sind Credit-Investments wieder ein relevanter Bestandteil der strategischen Asset Allocation. Für ein gleichgewichtetes Portfolio aus US Investment Grade, US High Yield sowie Emerging-Markets-Staats- und Unternehmensanleihen lag die niedrigste erwartete Rendite (Yield to Worst) in Euro rund bei 5,5% p.a. Nach Abzug erwartbarer Kreditausfälle von etwa 0,9% p.a. verbleibt ein erwarteter Nettoertrag von circa 4,6% p.a.
Zusätzliche Rendite durch erfolgreiche Managerselektion
Die Managerselektion kann die Rendite weiter steigern. Analysen institutioneller Managerdaten zeigen, dass eine zusätzliche Rendite nach Kosten von 0,7 bis 1,15 Prozentpunkten p.a. realistisch ist. Somit kann der erwartete Ertrag eines gut selektierten Credit-Portfolios auf etwa 5,3% bis 5,75% p.a. steigen.
Vergleich zu Aktienrenditen und Volatilitäten
Die langfristig erwartete Aktienrendite wird mit circa 7% p.a. angesetzt. Die Volatilität des betrachteten Credit-Portfolios lag in den letzten zehn Jahren durchschnittlich bei rund 6,9%, während die Schwankungsbreite des globalen Aktienmarkts aus Sicht eines Euro-Anlegers im gleichen Zeitraum fast doppelt so hoch war und bei etwa 13,4% lag.
Verbesserung der Rendite-Risiko-Effizienz durch Fixed Income Credit
Fixed Income Credit ersetzt nicht die strategische Funktion von Aktien, aber der Renditeabstand zu Aktien ist deutlich kleiner geworden. Die geringere Volatilität macht Fixed Income Credit zu einem wichtigen Instrument zur Steigerung der Rendite-Risiko-Effizienz in Gesamtportfolios.
Über alpha portfolio advisors
alpha portfolio advisors, gegründet 1998 und mit Sitz in Kronberg im Taunus, ist ein inhabergeführtes Beratungsunternehmen, das institutionelle Anleger im deutschsprachigen Raum berät. Schwerpunkte liegen auf der systematischen Auswahl aktiver Investmentstrategien und der Dynamisierung der Asset Allocation.
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