Robuste Unternehmensgewinne stützen Aktienmärkte
Etwa drei Viertel der Unternehmen im US-Index S&P 500 haben bereits ihre Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht. Das Ertragswachstum bleibt trotz geringer positiver Überraschungen überdurchschnittlich stark, wobei das erwartete Gewinnwachstum nur leicht von 29,1 auf 30,2 Prozent angehoben wurde. Die Gewinnentwicklung erstreckt sich über alle elf Branchen, was die Widerstandsfähigkeit des Marktes erhöht und die Abhängigkeit von wenigen großen Werten reduziert.
Branchenentwicklung und Marktbreite
Während der Kommunikationssektor mit Ausnahme einiger Technologieunternehmen wie Alphabet und Meta hinter den Erwartungen zurückblieb, zeigen insbesondere Informations- und Energietechnologie hohe Gewinnbeiträge. Die Verbreiterung der Gewinnbasis spiegelt sich in stärkeren Entwicklungen breit gefasster Indizes wie dem Russell 2000 wider. Hohe Investitionen in Künstliche Intelligenz werfen jedoch weiterhin Fragen zu Margen und Kapitalrenditen auf.
Aktuelle Marktentwicklungen und Risiken
Kürzliche Marktkorrekturen, etwa ein Rückgang des Nasdaq um 5,5 % an einem Tag, werden als Neubewertung hoher Erwartungen und nicht als fundamentale Verschlechterung gesehen. Dennoch sorgt die politische Unsicherheit nach den US-Zwischenwahlen für zusätzliche Risiken, insbesondere bei Genehmigungen und Ausbau von Rechenzentren, die jedoch durch Bundesveto und politische Hürden begrenzt sind.
Diversifikation und Portfolioansatz
Die Reaktion der Anleihenmärkte mit rückläufigen Renditen deutet auf eine stabile Nachfrage nach risikoarmen Anlagen hin und unterstreicht den Nutzen breit diversifizierter Portfolios. Die Aktienquote sollte nicht isoliert betrachtet werden, sondern in Kombination mit Anleihen und Liquidität.
Europäische Perspektive
In Europa bleiben die Gewinnsteigerungen ebenfalls positiv, wenn auch weniger breit gefächert als in den USA. Der STOXX 600 zeigt ein solides Gewinnplus, getrieben von Grundstoff- und Technologiebranchen. Die Bewertung ist niedriger als in den USA, doch bleiben aufgrund geringerem Wachstum und politischen Risiken Selektivität und Qualitätsorientierung entscheidend.
Langfristige und kurzfristige Markteinschätzung
Das langfristige Fundament bleibt mit stabilem Wachstum und solider Gewinnentwicklung intakt, auch wenn das kurzfristige Umfeld von erhöhter Volatilität geprägt ist. Die Inflation bleibt ein bedeutender Risikofaktor, ebenso geopolitische Unsicherheiten, die Schwankungen verstärken können.
Strategische Anlageentscheidung
Das Global Investment Committee bestätigt eine moderate Übergewichtung von Aktien mit Fokus auf Qualitätsunternehmen mit soliden Bilanzen und stabilen Cashflows, vorrangig im US-Markt. Kurzfristige Marktbewegungen führen nicht zu hektischen Anpassungen, stattdessen werden Entscheidungen auf Basis eines kontinuierlichen Monitoring-Prozesses getroffen, der Disziplin und Diversifikation betont.
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