Global Makro Kommentar von Martin Roßner, ThirdYear Capital & Fondsmanager ART Global Macro.
Die Portfolio-Übergewichtung europäischer und amerikanischer Märkte führt bei den westlichen Investoren dazu, dass sie derzeit auf das einheimische Inflationsrisiko fokussiert bleiben. Die Inflationsraten von um die 8 Prozent in der Eurozone und in den USA haben das Ziel der Zentralbanken im internationalen Vergleich am meisten verfehlt, wenn man von noch extremeren Fällen in wenigen Entwicklungsländern wie zum Beispiel der Türkei absieht. Weil die Fed und EZB weitere Zinserhöhungen planen, stellt sich also weiterhin die Frage nach erfolgreicher überregionaler Diversifikation. Im ersten Halbjahr waren die Chancen im Rest der Welt allerdings begrenzt. Einige Aktienmärkte, wie zum Beispiel der Japanische, hielten sich zwar besser, allerdings teilweise auf Kosten erheblicher Währungsabwertung. Die Straffungsmaßnahmen in den USA und Europa beeinflussen, wegen des hohen Gewichts der Wirtschaftsregionen, die Märkte und Konjunktur in den meisten Ländern.
Von den wichtigen Volkswirtschaften und Märkten zeichnet sich nur in China eine gegenläufige Entwicklung ab. Die proaktive Straffung des letzten Jahres führt dort aktuell zu einer vergleichsweise niedrigeren und stabileren Inflation. Zudem unterstützt die Politik mit etlichen Maßnahmen die Wirtschaft, vor allem weil die Arbeitslosigkeit schon deutlich anstieg. Der Aktienmarkt profitierte während der letzten Wochen von dieser Entwicklung. Leider sind in China vermehrt politische Risiken zu berücksichtigen, wie zum Beispiel die anhaltende Zero-Covid-Politik oder auch potentielle Kapitalkontrollen. Trotz der antizyklischen Chance empfiehlt sich deshalb dort vorerst keine Positionsgröße, die dem enormen wirtschaftlichen Gewicht China’s entspricht. Dieses Beispiel unterstreicht, wie schwierig es für Investoren war und bleibt, das Portfolio erfolgreich zu diversifizieren. Aus Sicht der Portfoliokonstruktion sind überdurchschnittliche Risiken in fast allen Regionen und Anlageklassen weiterhin zu vermeiden.
Martin Roßner / ThirdYear Capital
Martin Roßner ist seit März 2015 Gründer und Geschäftsführer von ThirdYear Capital. Zuvor sammelte er über 8 Jahre Erfahrung bei der Man Group in verschiedenen Bereichen wie Global-Macro-Research, Risikomanagement und Asset Allokation. Er ist Träger eines Master-Abschlusses in Quantitative Economics der Universität St. Gallen und hat zahlreiche Weiterbildungsexamen wie CFA, CAIA und FRM bestanden.
Die Third Year GmbH ist bankenunabhängiger Anbieter „quantamentaler“ Makro-Strategie und Absoluter Returns mit Sitz in München. Das Team vereint langjährige Global Macro-Research und Investment Erfahrung bei einem führenden alternativen Asset Manager mit akademischer Präzision. Die Firma nutzt Daten und Technologien, um ein tiefes Verständnis der Volkswirtschaft systematisch und in Echtzeit auf liquide Anlageklassen anzuwenden. Das Unternehmen begann im Jahr 2015 mit der Strategie-Entwicklung und der Publikation ökonomischer Analysen. Seit August 2020 wird die Strategie systematisch im ART Global Macro (UCITS) Fonds angewendet und stetig optimiert.
Weitere Informationen unter www.third-year.com
AGATHON Capital
Die AGATHON CAPITAL GmbH ist ein Spezialist für innovative und nachhaltige Fondsstrategien. Mit einem betreuten Volumen von über 1,8 Mrd. Euro gilt AGATHON seit mehr als 12 Jahren als unabhängiger und verlässlicher Partner für liquide und illiquide Finanzprodukte im Bereich Spezial- und Publikumsfonds.
Das altgriechische Wort „agathon“ steht für „das Gute, das Nützliche“. Der Name ist zugleich Verpflichtung. Als Bindeglied hilft AGATHON institutionellen und semi-institutionellen Investoren Renditen zu sichern, Risiken zu steuern und mit innovativen Fondslösungen die Kapitalanlage zu diversifizieren. AGATHON bündelt finanzwissenschaftliches Know-how mit leistungsstarken Produkten ihrer Fondspartner und legt so die Grundlage für ein umfassendes Leistungsspektrum mit bestmöglicher Performance für ihre Kunden. Seit 2016 ist AGATHON Fondsinitiator der ART Fonds-Familie. Ziel ist es, spezialisierte Asset Manager zu finden und zu entwickeln, die in jedem Börsenzyklus eine attraktive Rendite generieren können. Im Rahmen des Core-Satellite-Ansatzes erhalten somit professionelle Investoren maßgeschneiderte Satelliten-Lösungen.
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